Por Salvador Di Stefano. |
La noticia de la semana es que aumentaron las reservas.
- SÃ, se ubican en U$S 28.785 millones, gracias a los swap de China por U$S 1.420 millones, y un crédito del Banco de Francia de U$S 700 millones. Además, hay que tener en cuenta que debemos los pagos de los bonos par y con descuento a los bonistas bajo ley New York.
Siempre la pálida.
- Para nada, pero hay que ser claro, sin toda esta ayuda, estábamos por debajo de los U$S 26.000 millones. Lo único estructural es el crédito del Banco de Francia que se renueva en un año. Los swap, como llegan se irán consumiendo dado que tenemos con China una balanza comercial desfavorable, que se podrÃa ubicar en torno de los U$S 5.000 millones, ya que en 9 meses tenemos un déficit de U$S 3.674 millones. Por otro lado, el gobierno Chino ingresa dólares, para la construcción de las represas en el sur del paÃs.
Quieras o no, las reservas ingresaron.
- Correcto, con una base monetaria que se ubica en torno de los $ 410.000 millones, todavÃa el dólar blue tiene margen para valer $ 14. Habrá que ver cómo sigue la pelÃcula los próximos dÃas.
Crees que el dólar blue va a subir.
- Creo que hay un control inédito para que la comercialización se frene notoriamente. Si observas el ciclo del dólar blue, sube la segunda quincena y baja la primera. En especial por la compra de dólares ahorro, y posterior liquidación en el mercado blue. Creo que desde ahora a fin de noviembre, observaremos una recuperación, si no lo hace ahora, será difÃcil que pueda pegar un estirón grande en diciembre.
¿Por qué?
- Las ventas no vienen bien, hay que levantar los cheques emitidos del banco, los salarios, más los aguinaldos. Serán tiempos de mucha iliquidez. Nos quedan 6 semanas para llegar a fin de año, y en 4 de las 6 tenemos un feriado.
¿Cómo?
- Es asÃ, 25 de noviembre, 8 de diciembre, 25 de diciembre y 31 de diciembre. En el medio tenés algunos dÃas, como el viernes 26 que no va a trabajar ni el loro. Es tan grande la pálida, que no hay tantas fiestas empresariales, y tampoco despedidas de amigos. Todo viene muy tranquilo.
Se reservan para el año 2015.
- Un año para los feriados.
¿Cómo?
- El 1 de enero es feriado. El lunes 16 y martes 17 de febrero carnaval. El lunes 23 y martes 24 de marzo, dÃa de la memoria con feriado puente incluido. En abril, Jueves 2 y viernes 3, tenemos el dÃa de los caÃdos por Malvinas, más el viernes santo. En mayo tenemos, el viernes 1 de mayo, dÃa del trabajador, y el lunes 25 de mayo, dÃa de la revolución de mayo. En junio no hay feriados.
¿El dÃa de la bandera?
- Cae sábado y no se corre. En el primer semestre, tenemos 5 fines de semana largos, y en total 9 feriados.
¿No es mucho?
- Pensá en el turismo y en tu trabajo, te tomás vacaciones el 21 de marzo, pedÃs 6 dÃas y volver a trabajar el 6 de abril, 15 dÃas adentro la bolsa. Si trabajás los sábados pedÃs 8 y te tomás 15 dÃas.
Buen momento para descansar de las vacaciones de verano.
- El que tiene plata hace lo que quiere, el gobierno te pone feriados a lo loco.
Me gustó esto, cómo viene el segundo semestre.
- Mucho más tranquilo. El 9 de julio, DÃa de la Independencia cae jueves. En agosto el paso a la inmortalidad del General San MartÃn cae lunes 17. En septiembre no hay feriados, un mes agotador. En octubre, el lunes 12 es el dÃa de respeto a la diversidad cultural. En noviembre el dÃa 23 es el dÃa de la soberanÃa nacional y cae lunes. Diciembre es un lujo, El martes 8 es el dÃa de la Virgen MarÃa, pero el lunes 7 clavamos feriado puente. El viernes 25 es Navidad, por ende fin de semana largo.
Me agoto.
- En el segundo semestre tenemos 7 feriados, y 5 son feriados largos.
En total 16 feriados.
- De los cuales 10 son largos, también tener en cuenta que habrá de piso 4 elecciones. Todas las provincias tendrán elecciones abiertas a gobernador e intendente, y luego la final. A nivel paÃs, vamos por las Paso y la elección final. Si nadie gana en primera vuelta, hay segunda vuelta.
Cinco elecciones en el año 2015.
- Por supuesto. Vivimos en democracia. Tenemos 16 feriados y 5 elecciones. Es un escenario complejo.
Por qué hablamos de todo esto.
- Porque nos criticaron que tiramos pálidas, como la bolsa bajó durante 9 ruedas, y los bonos también bajaron, nos parecÃa que hablar de esto distendÃa.
Vamos a los negocios, ¿Qué pasó con la soja, el trigo y el maÃz?
- La soja mayo de 2015 se ubica en U$S 254,20. TodavÃa podés vender un call de la posición U$S 270 a U$S 4, un precio casi U$S 20 arriba de los actuales. Recordemos que esta posición tocó un piso de U$S 230 y nadie descarta que podÃa ir a testearlo.
Trigo.
- Si no vendiste la posición julio en U$S 170, cocodrilo que duerme es cartera. Hoy vale U$S 156. El tren pasó, y te quedaste parado mirando pimpinela, alpiste, perdiste.
MaÃz.
- Lindos negocios, la posición abril vale U$S 138,50, y podés vender un call precio de ejercicio U$S 153 a U$S 2,80. Una ganga.
Voy por el maÃz tardÃo.
- Seguà durmiendo la siesta, por ahora no hay nada. La posición julio vale U$S 134,90, ni vale la pena charlar, pero creemos que el maÃz está más para arriba que la soja, las cotizaciones lo validan, y lo venimos advirtiendo hace rato.
Se pone lindo el mercado.
- Aquà se impone el arte del operador, y la astucia del hombre de campo, para hacer coberturas y maximizar la rentabilidad. Para todo hay que tomar riesgos, sin riesgos no hay negocios.
Los bonardos.
- Están baratos en pesos, y caros en dólares, pero me gustan igual. El Bonar 2024 vale en bolsa $ 1.148, y paga una renta de U$S 8,75. El Boden 2015 que amortiza en el año 2015, tal como reza el nombre del tÃtulo, vale $ 1.157, y paga una renta de U$S 7.
Valen iguales con 9 años de diferencia.
- El mercado está descontando que puede haber un problema con los Boden 2015. Sin embargo, la cotización en dólares es de U$S 95.7, lo cual indica que el bono se paga alto, porque alguien confÃa en que el gobierno lo pagará en octubre de 2015.
¿Cómo lo sabrÃamos?
- Si el oficialismo tiene pensado ganar en primera vuelta, las elecciones son posteriores al 4 de octubre, por ende lo pagará.
¿Entonces?
- Si el Boden 2015 está barato, no estarÃa mal tirarle un tiro a los patos, y comprarse algunos Boden 2015. Por otro lado, en la licitación de las 3G y 4G se aceptan estos bonos como forma de pago.
Hace unos meses decÃas que no se pagarÃa.
- Esto no es una religión, es mercado. Lo que está barato se compra, y lo que está caro se vende.
El gobierno tocará el oficial.
- El gobierno es religioso. Esta fanatizado con el dólar a 8,50, y vende en el mercado de futuros. Cree que no hay inflación, y emite a destajo, suponiendo que no tendrá efecto inflacionario. Contra las ideas fundamentalistas no hay espacio para discusión. Más tarde que temprano, los planetas se dejarán de alinear detrás de estas ideas.
¿Qué te dice tu amigo del gobierno?
- No piensan en devaluar, bajo ningún punto de vista. Pero mejor te digo lo que me dice un amigo consultor, él dice “estos chicos de La Cámpora no solo están equivocados, sino que el mayor problema es que no miden las consecuencias”. Sin devaluación, vamos a una recesión. La economÃa no se subordina a la polÃtica. En casa el jefe de hogar tiene que llevar dinero, si lo hace lo quieren, si no lo hace no lo quieren. Ah, vos creÃas que te querÃan idÃlicamente, perdón por romper la ilusión.
Sos intratable.
- Solo realista. Para terminar, un gran saludo a Cristian Maini, empleado del gobierno para atacar a los sitios que cuestionan polÃticas del gobierno, parece que uno de nuestros amigos que opinan lo descubrió, aparecÃa con largas opiniones en La Nación y otros medios, parece que perdió el trabajo. Era muy activo en los diarios de Capital Federal, pronto aparecerá otro, ya perdimos a Ferdinand, ahora Maini, qué será de nosotros. Muchachos no lo denuncien, es una fuente de trabajo, es una familia que vivÃa de esto, por favor más cuidado con los deschaves.
Vos decÃs que esta conversación la lee el gobierno.
- Un gran saludo para Cristina, y que se mejore pronto.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar
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