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| Por Salvador Di Stefano. |
¿China devaluó? Justo ahora que tenemos reservas en yuanes.
- No es tan relevante la devaluación sobre el stock de reservas. El yuan desde diciembre de 2013 se devaluó el 6,7% y en lo que va del año 2015 el 4,1%. Esto implica que la Argentina se devaluó mucho más en igual periodo, desde diciembre de 2013 el 41%, y en lo que va del año el 7,5%.
¿Por qué tanto temor?
- China ha dado sobradas muestras de que su economía, ligada a la intervención del Estado, no resulta positiva. Hace dos años que no crece a una tasa de dos dígitos, y este año no podrá cumplir su meta del 7% anual.
¿Qué pasó?
- No logra desarrollar su economía doméstica. El mercado de consumo es muy débil, todo se enfoca en las exportaciones. En los últimos 7 meses el mundo vivió una guerra de monedas. El euro, el rublo, muchas monedas de Latinoamérica se devaluaron a un ritmo de dos dígitos. Esto afecta la competitividad de China, que no logra colocar sus productos, y esto le genera problemas puertas adentro.
Si China sigue devaluando inunda el mundo de productos.
- Correcto, por eso la devaluación de China puede ser mucho peor que la crisis griega o la probable suba de tasas en Estados Unidos. Generaría una corriente de comercio a su favor, que invertiría las balanzas de pago de muchos países, y podríamos asistir a devaluaciones competitivas que buscarían empobrecer al vecino, para solucionar su problema particular, no observándose que nos terminamos perjudicando todos.
El mundo devalúa y Argentina no lo hace.
- Por eso Argentina tiene que cerrar sus fronteras. Con el tipo de cambio actual conviene comprarles la carne a los uruguayos y no consumir nuestra carne. Por otro lado, con nuestro tipo de cambio tan bajo, y la inflación interna, no somos competitivos. Por otro lado, con nuestro tipo de cambio revaluado, y las monedas del mundo devaluando, somos muy caros, y ni siquiera el turismo se arrima a nuestro país.
Por otro lado, nuestras reservas están en yuanes.
- Solo una porción. Tenemos reservas por U$S 33.500 millones, y un 25% están en yuanes. Por otro lado, muy pronto la proporción de reservas en yuanes sobre las reservas totales podría pasar al 33%, ya que nuevo financiamiento está llegando al país. Esta devaluación no luce relevante por ahora, pero si China sigue devaluando estaremos en problemas.
¿Por qué?
- En 6 meses del año 2015, las exportaciones a China ascendieron a U$S 3.064 millones, y las importaciones de dicho país se ubicaron en U$S 5.123 millones. Esto nos da una balanza comercial deficitaria en U$S 2.059 millones. Si los chinos siguen devaluando, nuestra balanza comercial será más deficitaria, perderemos dólares, la balanza comercial será negativa, caerán las reservas, y la forma de parar el drenaje de divisas no pasará por poner límites a la importación, la barrera natural sería devaluar el tipo de cambio.
Brasil sigue complicado.
- Pero la crisis que se avecina en México puede potenciar más problemas en Brasil, y por ende a toda América Latina.
Muchas pálidas.
- Bueno, no tanto. Si China logra con esta devaluación reanimar su economía interna y no seguir devaluando, los chinos podrían estar poniéndole un piso al mercado de materias primas.
¿Te parece?
- Como dice Juan Manuel Torresi en una nota que escribe en esta página, en este escenario no luce probable que la Reserva Federal suba la tasa el mes próximo. Los inversores pueden hacer un vuelo a la calidad, pero cuidado, el bono de tesorería alemán renta el 0,6% anual, y un bono americano a 5 años de plazo el 1,5% anual. Podrían aparecer inversores que se vean tentados a ir tomando posición en el mercado de las materias primas. El petróleo y el cobre tienen los precios más bajos de los últimos 5 años. Las materias primas agrícolas cotizan a precios similares a los de 5 años atrás. Me parece que se están poniendo muy baratas las materias primas. No habría que despreciar compras a los precios actuales.
Es razonable.
- Si las tasas siguen bajas a nivel mundial, el próximo presidente argentino podrá destrabar más fácil el conflicto con los fondos buitres, y se abriría una puerta al financiamiento mundial.
Otra vez endeudarías al país.
- Argentina tiene un gran desorden en materia interna. Actualizar las tarifas nos generará un escenario recesivo en muchos sectores ligados al consumo. Esto traerá consigo pérdida de puestos de empleos. Recordemos que en los últimos años el empleo que más creció fue él cuentapropismo. El total de cuentapropistas asciende a 2,2 millones de personas, de los cuales 1 millón llego al mercado en los últimos 4 años.
¿Qué tiene que ver esto con el endeudamiento?
- El país se tendría que endeudar para hacer obra pública, y absorber parte del empleo que se perderá por actualizar las tarifas de gas y luz, que traerán consigo un cambio brutal en la forma de hacer negocios.
También la vida cotidiana.
- Correcto, un aumento de tarifas le saca una porción el dinero que la familia tenía destinada a otra cosa, por ejemplo, ahorro, compra de un automóvil, esparcimiento, turismo, entre otros.
Entonces.
- Hay que apostar por hacer al campo y la industria más competitiva, y que rápidamente salgan a invertir y absorber puestos de trabajo. Por ejemplo, habría que lanzar líneas de crédito oficiales, a baja tasa, si las empresas se comprometen a tomar empleo.
Hoy está muy difícil.
- Lo creo. En las empresas, los costos y los gastos crecen por encima de las ventas. Esto ahoga financieramente a muchos empresarios. Esto le quita rentabilidad, toman financiamiento en busca de más escala, sin tener presente que si no venden lo que producen, podrían caer en un severo problema de rentabilidad y caja. Esto haría que muchas empresas puedan caer en la convocatoria.
Lo que está sucediendo en el campo.
- La sucesión de muchos años sin la rentabilidad adecuada, hace que los productores estén desplatados. No pueden afrontar la nueva cosecha, y tampoco pueden pagar los créditos obtenidos. Esto nos lleva a una crisis en la cadena de pagos. A pesar de ello todavía hay gente que dice que el campo está bien, y tienen camionetas nuevas, sin percibir que en todos los sectores nunca se vive una sola realidad. Hay gente que a pesar de la crisis sigue ganando dinero, y una gran mayoría se está fundiendo.
Los más afectados son los bancos.
- El Estado, más tarde o más temprano rescata a los bancos. El problema es de los emprendedores, que nunca son salvados por el Estado, y pueden caer en desgracia. Como por ejemplo el millón de cuentapropistas que nacieron en los últimos 4 años.
¿Hay más asalariados?
- Muy poquitos, y en su gran mayoría son empleados del Estado.
¿Cuál es el sector con mayor cantidad de empleados?
- Los comercios, han crecido mucho en la última década. Producto del crecimiento económico de Argentina, muchos dueños tuvieron mejor rentabilidad que un empleado, planes de financiación muy beneficiosos, tarjetas a tasa cero interés, una economía informal, y la inflación que lo disimula todo.
Lo mejor del comercio pasó.
- Correcto, y lo peor es que no volverá pronto. Hoy el mercado tiene que ajustar todo lo que se expandió. El que no hizo un ahorro, se lo lleva la corriente.
¿Qué hacemos?
- Hay que sacar nuevos productos, que te permitan diferenciarte del resto, pero no te confundas, tenés que vender y ganar dinero. Vender para mantener la rueda girando potencia un problema a futuro. La empresa no se capitaliza, no corrige errores y los profundiza a futuro.
Se terminaron los negocios sin plata.
- Correcto, hoy hay que poner el dinero, y aguantar para vender con rentabilidad. Rotar sin rentabilidad es lo mismo que nadar contra la corriente, te ubicará en el mismo lugar, y en muchos casos te hará retroceder.
La pregunta animal.
- Dale.
¿Cuándo devaluamos?
- Creo que después de las elecciones, por eso sería saludable que el que gane, lo haga en primera vuelta, y se acelere el proceso de toma de desiciones, para que Argentina sea más competitivo, y el país arranque nuevamente. Hoy, el Ahora 12 (crédito a tasa cero de la Anses con tarjeta de crédito), y la paz laboral que se vive, sin gran cantidad de despidos, nos muestra un escenario de gran tranquilidad. Esto puede ir mutando, en la medida que los asalariados sigan perdiendo poder adquisitivo contra la inflación.
¿Entonces?
- Ya tenemos un severo problema en el sector externo, con déficit de balanza comercial, y fiscal. Esto trae como correlato pérdida de reservas. En el plano interno, la economía sigue caliente, con una inflación que se acelera, más pesos en la calle, y pan para hoy, hambre para mañana.
¿Querés medidas ya?
- Pero sabemos que hasta que no termine el proceso electoral, la presidenta dio la orden de no hacer olas.
La devaluación china ¿hace olas?
- Por eso la presidenta ya se reunió con Vanoli y Kicillof. Si hay segunda vuelta, el oficialismo puede perder. Pero si la oposición sigue durmiendo, el oficialismo puede ganar en primera vuelta, y el gobierno es un especialista en maquillajes.
¿Compro dólares?
- Por qué no, antes medí el color de tu dinero, recordar que los bonos argentinos dolarizados rentarán mucho más que el dólar blue. Bonar 2017, Bonar 2024 y el mejor de todos, el DICA (Bono con descuento de la deuda argentina) son las mejores opciones, y se adecuan al perfil de cada inversor. Conservador, arriesgado y súper ambicioso.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar
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