El dólar blue no se detiene

Por Salvador Di Stefano.  

El dólar superó la barrera de los $ 8,00. Habemus dólar turista, a 6,12. Una legión de camiones con soja a bordo, vienen a salvar al peso de una mayor devaluación.

No era que el blue no pasaba los 8,00.
- Bueno, parece que se desbocó. Ayer cerró en 8,25, sube el 21,3% en el año. Si proyectamos esta suba para fin de año se ubica en 12,60.

Epa, epa, tanto maestro.
- Bueno si decimos que no pasa 8,00 me criticás. Si te digo que proyecta 12,60 te asustás.

Dame tu opinión.
- Ni tan lejos que te hieles, ni tan cerca que te quemes. Nos sigue pareciendo una suba excesiva la del blue, pero haremos un repaso de lo que sucedió hasta ahora.

Comencemos.
-  En el año 2012 el dólar blue pasó de 4,74 a 6,80, esto refleja una suba del 43,5% anual. En lo que va del año 2013 pasó de 6,80 a 8,25 que representa una suba del 21,3% anual.

En 3 meses subió la mitad que en todo el año 2012.
- Correcto, algo se desbocó en el año 2013.

¿Qué paso?
- Las reservas no lograron subir un dólar en los primeros 3 meses del año, pasaron de 43.290 a 41.528 millones de dólares, esto implica un descenso de 1.762 millones de dólares.

¿Qué había sucedido en el año 2012?
- En diciembre de 2011 se ubicaban en 46.376 millones de dólares y pasaron a 47.291 millones de dólares a marzo de 2012, esto implica un crecimiento de 915 millones de dólares.

Diferencias.
- En el año 2012 la cosecha de soja aportó 40 millones de toneladas, pero ingresó en marzo de 2012. En el año 2013 la cosecha de soja aportaría 48,5 millones de toneladas, pero hasta el día de hoy ingresaron muy pocos dólares de la cosecha, te diría que nada.

¿Cuándo ingresan?
- Ayer por la noche estuvimos en San Carlos, provincia de Santa Fe, y de regreso vimos un gran tráfico de camiones, cargadísimos de soja, que no pasaban los 50 kilómetros por hora, y volvían de puerto a gran velocidad para seguir trasladando mercadería. Mi impresión es que en abril las reservas volverán a crecer.

¿Qué sucedió con la emisión?
- La base monetaria a diciembre de 2012 se ubicó en 307.352 millones de pesos y bajo a 298.457 millones de pesos a marzo. No es una gran baja, pero vemos que el gobierno emite, pero absorbe los pesos, a través de las letras y notas del Banco Central.

¿Qué significan todos estos datos?
- Si en abril, el Banco Central, logra recuperar reservas y mantiene la base monetaria en los niveles actuales, el dólar blue va a descomprimir.

¿A qué precio lo ves?
- Vamos paso a paso, esperemos que ingresen los dólares de la soja, y veremos cómo se irá reacomodando.

¿Por qué creés que hay tanta presión compradora?
- En enero atribuíamos la demanda al dólar turistas, no nos equivocamos, ya que por dólares turistas salieron la friolera de 7.000 millones de dólares en 2012, una cifra nada despreciable, teniendo en cuentas que nuestras reservas se ubican en 41.528 millones de dólares. En lo que va del año 2013 los viajes al exterior se potenciaron, no obstante, creemos que hay una demanda muy grande para atesoramiento, por incertidumbre económica y política.

Ahora tenemos un dólar turista.
- El lunes operó una especie de desdoblamiento cambiario. Los viajes al exterior se encarecieron el 20%, desde paquetes turísticos a pasajes. El dólar tarjeta pasó de tener un impuesto del 15% al 20%. Esto nos da un dólar de 6,12, que todavía es bajo frente al dólar blue de 8,25.

Pero encarece los viajes al exterior.
- Para el asalariado, el que tenía que viajar al exterior lo hará ahora con un dólar de 6,12 o un dólar de 8,25.

Cada medida que apunta a intervenir el mercado cambiario termina impulsando al dólar blue.
- Hoy el dólar oficial se ubica en 5,10, mientras que el blue en 8,25 muestra una brecha del 62%.

Esto afecta las expectativas.
- Tremendamente, incentiva la mala onda colectiva. Se frenan las ventas de propiedades usadas, la inversión se detiene, se postergan proyectos y las ventas se frenan. Las cosas malas tienen más marketing que las buenas, pocos hablan de las mayores ventas en pozo.

Cómo salimos de este escenario.
- Muy simple, hace dos años que las reservas caen, hay que tratar de que se estabilicen y comiencen a crecer. La base monetaria no para de aumentar, necesitamos que detenga su marcha alcista.

¿Algo más?
- Hace 2 años que la inflación es del 25% anual, lo que equivale a una inflación del 50%. No podemos convivir con este desbarajuste, es muy necesario un urgente cambio.

Si siguen haciendo lo mismo…
- Los resultados son los mismos, cuanto más bajen las reservas y siga subiendo la base monetaria, más se demandará el blue.

¿Comprarías a estos precios?
- No, creo que está exageradamente alto, los autos, y propiedades quedaron retrasadas en dólares.

¿Le impondrán un impuesto a los autos importados?
- No te quepa la menor duda. El gobierno buscará que los dólares no se escapen.

Por tapar las puertas de salida, se van por las ventanas.
- El miedo no es zonzo. Es necesario señales más claras. Tal vez, la propuesta a los bonistas en cesación de pagos podría traer más tranquilidad. La presentación es ahora el 29 de marzo próximo, en New York.

Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar