Menos crecimiento: lo dice Roca y lo dice Brasil

Por Salvador Di Stefano.  

Argentina crecerá menos de lo esperado en el año 2013. Por menor cosecha, precios amarretes, Brasil muestra un crecimiento escaso y la devaluación en el centro de la escena. De mejorar el margen, ni hablemos.

¿Crecemos menos en el año 2013?
- En el año 2012 se han producido, aproximadamente, 40 millones toneladas de soja, 19 millones de toneladas de maíz y 13,5 millones de toneladas de trigo. A un precio promedio de 550 dólares la soja, y 260 dólares el trigo y el maíz, la producción bruta alcanza los 30.450 millones de dólares. Para el año 2013 con una proyección de 48 millones de toneladas de soja a un pecio promedio de 500 dólares la tonelada, 23 millones de toneladas de maíz a un precio promedio de 250 dólares la tonelada y 9,5 millones de toneladas de trigo a un precio promedio de 250 dólares la tonelada, la producción se ubicaría en los 32.125 millones de dólares. Esto implica una suba del 5,5% respecto al año 2012. Es una mejora importante, pero no significativa para la economía. Lo que se dice, no mueve el amperímetro.

¿Cuándo sabremos las proyecciones reales?
- En trigo el tema está cerrado, pero la calidad es malísima. Le colocamos un precio elevado, pero puede ser un monto mucho menor. En el caso de la soja y el maíz, todavía falta sembrar la soja de segunda y el maíz tardío. Lo sembrado hace una semana atrás podría haber sido barrido por la enorme cantidad de agua que cayó del cielo, e inundó una amplia cantidad de superficie.

Entonces...
- Lo proyectado es una especulación, para nosotros es un techo de producción, puede caer más. No vemos una cosecha de soja superior a las 48 millones de toneladas, y tampoco un maíz encima de las 23 millones de toneladas.

Los precios.
- Como dijo el compañero Paolo Roca, parece que ingresamos en un ciclo descendente para las materias primas. Esto afectará a nuestro país, y a  toda América Latina. Nos jugará un doble mala noticia. Por un lado, vamos a producir mucho menos de lo esperado. Por otro lado, los países vecinos tendrán el mismo problema que nosotros, con lo cual las exportaciones a la región caerán, y ni te cuento en el Mercosur.

¿Brasil?
- En el año 2012 crecerá solo el 1%, y dejará un escaso arrastre para el año 2013. Tiene profundos problemas de competitividad. En el día de ayer el real cerró en 2,13. Al ritmo actual, y con la fuerte baja de materias primas, en el año próximo difícilmente crezca por encima del 3% anual.

Argentina se complica.
- Por varios lados, en primer lugar, la cosecha de soja y maíz, no tendrá las cantidades y precios esperados. Esto impacta negativamente sobre las expectativas. Brasil, lejos está de poder arrastrar con fuerza a nuestro país. En este contexto, pensar que Argentina tenga un crecimiento del 2,5% al 3,0% en el año 2013 no parece descabellado. Esto implicaría dos años sin cobrar cupón PBI.

¿Las malas expectativas son solo económicas?
- En noviembre la presidenta tuvo la segunda marcha opositora, un paro nacional y lo peor de todo, el fin del proyecto a la re-elección. Si a esto le sumamos un alto descontento social por la alta inflación, los saqueos y la expropiación de la rural, el conjunto de estos temas no invitan a la inversión.

No mencionaste el tema Griesa.
- Es cierto, pero también traerá mucho ruido. El gobierno no habla de abrir el canje, por ende la posibilidad de caer en default técnico en febrero es alta. Esto traería como correlato un mayor aumento en el costo del dinero.

¿El tipo de cambio?
- El oficial se está preparando para cerrar el año en torno de 4,95. Mientras que el blue ya cotiza en 6,75. Me parece que el blue termina el año cerca de 7,00, hoy tendremos una idea de cómo impactó la expropiación de la rural en el ánimo empresarial. La bolsa que venía recuperando puede retroceder. La brecha entre oficial y blue podría crecer.

Las ventas siguen flojas.
- Muy flojas, hay menos despedidas de año. La lluvia también afecto al sector esparcimiento. En los centros comerciales, hay muchas bolsitas, con poco dinero dentro de cada una de ellas. Se regalan menos botellas de champán, hay más ofertas con tarjetas y se viene la gran noche de descuentos.

¿Qué paso?
- La inflación de octubre y noviembre fue muy elevada. El descontento de los asalariados es alto. Los salarios pierden poder adquisitivo, la esperanza de que se elimine el pago de ganancias se esfumó. Las vacaciones son carísimas. El humor social es muy negativo.

Por eso los saqueos.
- Los saqueos son actos vandálicos, que muchos sucedieran a la misma hora, en la ciudad de Rosario, huele a delito organizado. Diciembre fue siempre un mes complejo.

Un verano caliente
- Lo anticipamos muchas veces, este verano será muy complicado.

Conclusión.
- Paolo Roca habla del fin del ciclo alcista de las materias primas, lo compartimos y lo venimos advirtiendo. Brasil no crecerá al ritmo esperado. La cosecha será menor en cantidades y precios a lo que esperábamos. La rentabilidad es muy baja. La inversión es reinversión de ganancia local, o mayor riqueza que sale del suelo de la tierra. El cepo todavía asusta a muchos inversores. Los dólares están bien guardados. El Estado tiene altas reservas, pero los pesos emitidos son demasiados.

Argentina está en un corral
- Creo que sí. Los pesos que se generan en la actividad van a más actividad, ya sea reinvirtiendo en la misma empresa, comprando propiedades en pozo o colocando pesos a plazo fijo. Quien sepa aprovechar esta coyuntura ganará mucho dinero.

Recomendaciones.
- Ponerse a trabajar en mejorar el margen. Lo venimos diciendo hace meses. El año 2013 será el año del margen. Hay que salir a buscar nuevos clientes, comenzar a hacer lo que dejamos de hacer, buscar economías de escala, aumentar la productividad y competitividad.

¿El gobierno devaluará?
- Todo lo que sea necesario para acompañar el crecimiento. El valor del peso comparado con el dólar, guardará una relación directa con el precio de la soja y el real.

¿Cuánto estaba la soja el año pasado?
- Estaba en 430 dólares y hoy está en 520 dólares. No debería devaluarse el signo monetario. Sin embargo el gobierno esperaba para el año 2013 una soja en 580 dólares, por ende, no sería descabellado, un tipo de cambio un 10% por encima del valor actual.

¿En el caso del real?
- Si comparamos la suba del real y el peso, hoy deberíamos tener un dólar de 5,40 para igualar un real de 2,13.

¿Entonces?
- No sería descabellado un dólar de 6,00 para fin del año 2013. El blue con brecha en aumento.

Le pido unos dólares a Papa Noel.
- Mejor pedirle una baja de impuestos, restablecer los lazos financieros con el exterior (abrir el canje), ninguna expropiación en el año 2013, permitir las remesas de utilidades e incentivar las inversiones.

Casi un imposible.
- Me dijiste que se lo pedís a Papá Noel, no al gobierno.

Salvador Di Stefano. Analista económico. Director del Instituto de Estudios Económicos de Fundación Libertad. Conductor del programa televisivo A FONDO. Consultor económico. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar