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| Por Salvador Di Stefano. |
¡Qué semanita terminamos!
- El dólar oficial termina en 7,80, el dólar Boden 2015 10,60 y el blue en 12,40. El gobierno reconoció el 3,7% mensual de inflación y las reservas se estabilizaron.
¿Cómo terminaron?
- La base monetaria quedó en $ 349.349 millones, las reservas se ubican en U$S 27.784 millones, el dólar de convertibilidad te da en 12,57.
¿Cómo lo ves?
- La base monetaria crece al 20% anual y eso es bueno, hace mucho tiempo que no teníamos un registro de crecimiento tan bajo. Las reservas caen el 34,7% anual, no han detenido la caída, sin embargo, parecería que se quiere estabilizar.
¿El gobierno sube la tasa?
.- El gobierno ha subido la tasa de interés, y el Banco Central ha intervenido en el mercado absorbiendo pesos, esto genera un pasivo en el Banco Central que asciende a $ 149.169 millones, que remunerado a una tasa del 30% anual, termina pagando intereses por $ 45.000 millones al año.
¿Qué significa?
- El Banco Central no puede seguir absorbiendo pesos en forma indefinida, y tampoco convalidando una tasa de interés tan elevada.
¿Entonces?
- El gobierno nacional debe corregir el resultado negativo de las cuentas públicas. El Banco Central no puede seguir financiando al Estado vía emisión de pesos, y luego salir a retirar esos pesos del mercado convalidando una tasa de interés tan elevada.
Estamos en una trampa.
- Correcto, por un lado el Banco Central emite pesos para financiar al Estado. Por otro lado, el mismo Banco Central le quita pesos al sector privado y le devuelve una tasa de interés muy elevada, que terminará impactando en la actividad económica.
Estamos complicados.
- Mucho más con las importaciones.
Contame.
- Vos podés importar si llevás los dólares. Esto implica que el dólar de importación dejó de ser el dólar oficial. El dólar importación es el que se consigue comprando Boden 2015 en pesos y vendiéndolo en dólares. Esto implica que hay un desdoblamiento cambiario. El dólar de exportación es 7,80 y el dólar de importación es 10,60.
Esto impactará en los precios.
- Claro que sí, el sector que no tenga un tratamiento preferencial, tendrá que costear sus productos con un dólar de 10,60, esto elevará muchos precios de la economía.
El gobierno hará excepciones.
- Que serán muy puntuales. Les dará dólares a los que hacen un producto esencial, a los que exportan, a los que invierten. Son todos temas subjetivos, en el fondo hay miles de artículos que deberán ingresar a un dólar de 10,60 y esto se sentirá en los precios.
Hablando de precios, el gobierno reconoció una inflación del 3,7% para enero.
- Buenísimo que tengamos una medición más realista, pero no debemos perder de vista que Brasil tiene una inflación del 5,6% anual, y Chile del 3,5% anual.
Por qué reconocieron este salto en los precios.
- Creo que el gobierno saldrá a buscar financiamiento internacional. Este sinceramiento es música para los oídos del FMI, que le puede dar una gran ayuda al equipo económico, para cerrar un acuerdo con el Club de París, y conseguir financiamiento para obras públicas.
YPF – Repsol.
- Debería ser el acuerdo a llegar. El Ingeniero Miguel Galuccio viene realizando un buen trabajo en la empresa petrolera, nos parece que un acuerdo para saldar la deuda de la expropiación traería inversiones, esto sería muy positivo para YPF y el país.
Esto se cierra en marzo.
- Ojala, por lo pronto el precio de la acción está carreteando, no sería extraño que vuelva a subir por encima de los 300.
Buenas noticias.
- Como la soja, que terminó en el mercado de futuros en U$S 300 la tonelada, es una muy buena noticia, ya que los precios están un 20% abajo del año anterior. Esta suba de precios augura mayores ingresos para el productor, que atraviesa un escenario de escasa rentabilidad, con una presión impositiva que deberá ser revisada para la campaña 2014/15, ya que con la nueva estructura de costos, sin financiamiento a tasa cero, corte de crédito y tasas volando, todo se hará mucho más pesado.
Cómo ves el dólar blue.
- Si el gobierno consigue financiamiento externo, cortará de cuajo la especulación sobre el dólar blue. Las reservas se acrecentarán y esto hará caer el dólar de convertibilidad. Si esto no ocurre, el dólar blue podría seguir a la suba.
Me volvés loco, ¿compro o no compro?
- Creo que está cantada la suba del Boden 2015 y toda la familia de bonos en dólares. Este bono será demandado por importadores, para hacerse de dólares genuinos. Los especuladores lo comprarán para tener una mejor renta y en el mercado su evolución copia al dólar blue.
Entonces.
- Si el blue sube, los bonos en dólares subirán al ritmo del blue. Si el blue baja, estos bonos subirán porque mejorara el riesgo país.
Es un escenario win-win.
- Correcto, escenario ganar–ganar.
Acciones.
- Seguimos recomendando las exportadoras, Siderar, Tenaris y Aluar. A estas le sumamos YPF, el acuerdo con Repsol la impulsaría a la suba.
Tasas.
- Las tasas están en torno del 26% anual en bancos, no nos parece una tasa interesante. Esto lo planteamos en función de la expectativa de suba de los bonos en dólares.
¿Qué tenemos esta semana?
- El lunes estamos en Colón con la firma Cargill. El martes con el semillero Pannar en Venado Tuerto y el jueves en Capital Federal, con nuestra gira nacional y el desayuno off de record.
Cómo fue la semana que terminó.
- Estamos felices, más de 100 personas en Rosario, más de 50 personas en Santa Fe Capital, fueron dos reuniones muy importantes, las fotos las podés ver en www.agroeducación.com.ar o en su Facebook. Nunca pensamos un inicio de actividades con esta convocatoria, todo fue mucho mejor que lo esperado. Muchas gracias Rosario y Santa Fe. Ahora vamos por Capital Federal el jueves 20 de febrero y Córdoba el martes 25 de febrero. En marzo nos espera Venado Tuerto y Pergamino.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.
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