Crisis con plata

Por Salvador Di Stefano.  

En la Argentina comenzó a caer el blue, y bajan los préstamos al sector privado. Se cancela con blue, el crédito que ahora se vende a mayor tasa. Menos venta, y utilidades. Nos vamos a México.

¿Cómo ves el escenario?
- A primera vista, vemos una crisis con plata. Es increíble ver cómo caen los préstamos en los bancos, evidentemente a determinada tasa los préstamos se rechazan, y se toma el camino de cambiar los dólares blue que están en el colchón.

¿Por eso caen tanto?
- No es casualidad que caiga fuertemente los primeros días del mes, justo cuando opera el pago de salarios, y el empresario, comerciante o emprendedor debe afrontar fuertes compromisos.

Hoy el blue vale igual que el dólar turista.
- Correcto, hay una fuerte presencia vendedora del blue, las empresas se quedan sin capital de trabajo, y tomar financiamiento bancario es suicida.

Cómo andan las reservas.
- Se ubican al día 28 de marzo en U$S 26.910 millones, versus una base monetaria que se ubica en $ 349.184 millones. Esto te da un dólar de convertibilidad de 12,98. El blue en algún momento, cuando los empresarios normalicen sus cuentas, volverá a subir.

Si el gobierno toma deuda.
- Para eso falta mucho, te diría que muchísimo. El gobierno desearía tomar U$S 6.000 millones del exterior y abrir el cepo. En materia de finanzas, querer, no es poder. La presidenta coquetea con Putin, critica a la OTAN y de pagar ni hablemos. Está en todo su derecho de llevar esa política adelante, pero no esperes que desde el FMI te esperen con los brazos abiertos.

Te esperan con los brazos abiertos y los puños cerrados.
- Ojala Argentina consiga la cantidad de fondos que se propone. Sería un gran alivio para el escenario económico. Si no lo consigue serán todas pálidas.

Cómo terminan las cuentas del trimestre.
- Las reservas cayeron en U$S 3.689 millones, una baja del 12,1%. Es una baja muy significativa, y sin perspectiva a que se recuperen a cortísimo plazo.

El Banco Central ¿se endeudó?
- La deuda del Banco Central pasó de $ 100.613 a $ 163.294 millones de pesos. Hoy representa más del 50% de la base monetaria. Por esta deuda se paga en promedio el 28% anual. Difícil el momento que vive Juan Carlos Fabrega. En el mediano plazo, consigue dólares para las reservas, o pesos para pagar los intereses. Si no consigue dólares y pesos, no tendrá más remedio que modificar el tipo de cambio oficial.

El tipo de cambio oficial y el blue ¿Qué porcentaje de suba tuvieron en el trimestre?
- El dólar oficial creció el 22,9% en tres meses, mientras que el blue el 9,8%. La brecha pasó del 50% al 31%, siendo la más baja desde el 2012 a la fecha.

¿La inflación?
- A nuestro juicio se ubicaría en torno del 12%, para los números oficiales un nivel mucho más bajo.

El stock fue un mal negocio.
- Para nada, los stock se revalorizaron, lo que sucede es que hoy no sabemos si podremos vender la mercadería que está en el stock, ya que el escenario económico luce muy recesivo. Para sacar el dinero de las empresas hay que pagar el impuesto del 10% por retirar utilidades, el mercado sigue haciendo stocks, sin apuro para vender.

¿Es para tanto?
- La recaudación tributaria de marzo creció el 30,6% anual, cuando para el mismo plazo, se estima una inflación anualizada, que se ubicaría entre el 33% y 35% anual. Claramente la recaudación crece a menor ritmo que la inflación, y que el gasto del Estado que crece a un ritmo superior al 40% anual.

¿Muy mala la recaudación?
- Si la desglosás, te encontrás que el IVA Consumo crece a un ritmo del 30,9% anual, y luce estancado en los últimos meses. Lo más preocupante pasa por la recaudación de Seguridad Social, crece a un ritmo anualizado del 30% anual, pero marzo de 2014 versus marzo de 2013 aumento el 24%, esto implica que hay morosidad en el pago de aportes, o bien suspensiones, y por qué no despidos en el sistema.

Entonces está complicado.
- Las ventas no son buenas. La tasa de interés está muy alta. El asalariado perdió poder adquisitivo y las cuotas no están en el mercado. Con poco dinero en mano, y sin la tarjeta de crédito, se terminaron los compradores compulsivos.

¿Cómo ves los precios del campo?
- El precio de la soja en el corto y mediano plazo es muy bueno. Brasil tendrá menos rinde, al igual que Argentina. Los precios son muy buenos, y hay que aprovecharlos. Sin embargo, mirá esta progresión. En Chicago al soja a mayo 2014 vale U$S 541,50. La posición noviembre 2014 vale U$S 444,06, casi U$S 100 menos. La posición mayo 2015 se ubica en U$S 448,47. La posición mayo de 2016 U$S 427,98.

Está muy a la baja.
- Correcto. Con el maíz las cotizaciones son planas.

¿Entonces?
- Tenemos precios a la baja en soja, y estables en maíz. El campo argentino entra en severas complicaciones. A futuro el precio no disimulará los problemas de la economía doméstica. Por otro lado, los rindes no son crecientes. La inflación está quitándole rentabilidad a los emprendedores. Por si todo esto fuera poco, el dinero para financiar es escaso. Si a esto le sumamos la presión tributaria del sector, más alquileres que no ceden a la baja. Nos parece que el año 2015 viene mucho más complicado que el año 2014.

Faltaría que suba la tasa en el mundo.
- Es muy probable que ello ocurra. Por eso Brasil está realizando un duro ajuste. Subió la tasa Selic al 11% anual, desea controlar la inflación y está comprando menos mercadería a nuestro país.

Se alinean todos los planetas.
- Complicado como siempre, pero no imposible de superar. En el corto plazo, la liquidez manda. Hay que bajar los stocks. En el campo vender la soja y el maíz, estos precios difícilmente se repitan a futuro. Con una mirada a 12 meses vista.

¿Cómo venís en la semana?
- Nos vamos a México para disertar en el Congreso del Chicago Mercantil Exchange. Somos el único orador de Argentina. Traeremos lo último que se está hablando y estudiando en el mundo, la especialización de agronegocios que estamos preparando con Agroeducación será la que mostrará más de cerca, lo que sucede en Chicago y en los mercados granarios. Nuestra directora académica será Sol Arcidiacono, una profesional muy conocida por nuestros lectores. Podés informarte en www.agroeducación.com.ar.

¿Se vienen los desayunos?
- El de Rosario el día 15 de abril, en la Fluvial, a las 9 horas, con la nueva modalidad de invitar a un empresario para que nos de su punto de vista de la coyuntura económica. En esta oportunidad nos acompañará Carlos Cristini. Te podés inscribir en info@agroeducación.com.ar o en nuestro portal. El 22 de abril estaremos en Santa Fe, y el 23 de abril en Córdoba Capital.

Me imagino que mostrarás lo que llevás a México.
- Lo que llevo, y todo lo que voy a traer. Estamos preparando un material inédito, sobre cómo trabajar financieramente y buscar el punto de equilibrio dentro de las empresas. Será un desayuno con un bonus adicional muy grande.

Escribís desde México.
- Por supuesto, a lo mejor cambiemos los días porque estaré en vuelo muchas horas, pero los mantendremos informado.

Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.