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| Por Salvador Di Stefano. |
El mercado de capitales comenzó a tomar otra vida. El pago con bonos, por la expropiación de YPF a Repsol, revivió los ánimos en la plaza local. Argentina emitió cerca de U$S 5.000 millones en bonos, y la empresa española los vendió de un plumazo, en un solo día y con demanda insatisfecha.
El nuevo bono estrella es el Bonar 2024. Un bono que paga renta del 8,75% anual, los meses de mayo y noviembre, y abona amortización en pagos anuales desde el año 2019 en adelante. Es una excelente opción para los ahorristas. En bolsa vale $ 922, y su paridad en dólares es U$S 85. Durante el año 2014 cobrás un solo pago de renta en noviembre de U$S 4,375. Podés invertir en pesos, cobrás las rentas y la amortización en dólares billetes.
Con esta nueva alternativa, el menú de bonos para invertir se amplió considerablemente. Podés comprar el Boden 2015 con vencimiento en octubre de 2015, el Bonar 2017 con vencimiento en abril de 2017 y el Boden 2018 con vencimiento en noviembre de 2018. A estos bonos les podés sumar otra familia de bonos bajo legislación extranjera, a más largo plazo, como podrían ser el Discount y el Par con vencimientos en los años 2033 y 2038.
Los bonos nombrados son altamente líquidos, hay más variedad, pero su baja emisión no los hace elegible en esta nota.
El gobierno necesita financiarse, pero antes debe hacer frente a pagos que en algún momento omitió. Resulta muy interesante la próxima reunión del gobierno argentino con el Club de París, la deuda llegaría a más de U$S 10.000 millones para los acreedores, y no más de U$S 9.100 millones para nuestro país. El acuerdo de pago se sustentaría en la emisión de más títulos, que le permitirían al país, restablecer los lazos con el mundo de las finanzas y el crédito a nivel mundial.
El Banco Central recuperando reservas, que se ubican por encima de los U$S 28.000 millones, sin embargo, el día jueves hubo un giro en el mercado. El Banco Central le libero dólares a la importación, y dejó subir al dólar oficial. Como un acto reflejo, los bonos nominados en dólares, y el blue despertaron de una larga siesta.
Los bonos se encaminan a precios récord, es muy probable que a corto plazo, tanto el Boden 2015, como el Bonar 2017 coticen por encima de 1.000, lo que habilitaría una suba muy interesante.
El blue, luego de tocar $ 13 en enero, parece haber encontrado un piso en la zona de 11-10,50, e inicia un recorrido alcista, que tal vez, lo vuelva a posicionar cerca de 13.
Esta reacción del mercado del dólar, nos muestra que los inversores actúan muy rápidamente, y su comportamiento es muy sensible a corto plazo. Mientras la tasa de interés de plazo fijo se ubicaba en torno del 30% anual, el dólar blue no era atractivo, en la medida que el Banco Central bajó la tasa de interés, el vuelo hacia la moneda americana fue casi inmediato.
El escenario es claro, si hay suba de tasas, los inversores llevarán sus pesos a las entidades bancarias, el crédito se encarecerá y la actividad económica se enfriará. En cambio, si el gobierno baja la tasa de interés, la actividad económica comienza a moverse con mayor entusiasmo, pero el costo es una disparada del dólar blue.
Para la mayoría de los ciudadanos, es mucho peor que la actividad baje, a que el peso se devalúe. Esta sociedad se acostumbró a vivir con crédito, comprando con tarjetas, aprovechando ofertas y descuentos. Parecería que duele menos la devaluación, que la suba de tasas.
En materia de acciones, el mercado se vio afectado por la caída de los mercados mundiales. Una sucesión de malas noticias empaño el recorrido alcista. Grecia quiere imponer un impuesto a las ganancias en bonos, lo que disparó a la baja a los títulos públicos de toda Europa. En Estados Unidos se vuelve a hablar con insistencia de un escenario recesivo. En China la economía dejó de crecer a una tasa de dos dígitos. El mundo emergente está más complicado. Brasil está a un paso del Mundial, y las feroces críticas internas, manchan al gobierno de Dilma Rouseff.
En este escenario, las acciones argentinas realizarán una toma de ganancias, pero hay que seguir de cerca a todo el sector petrolero. YPF por debajo de $ 300, Siderar a los precios actuales y Tenaris, son una excelente inversión e mediano y largo plazo. El precio del petróleo podría tomar una tendencia alcista a nivel mundial, y estas acciones copiarían a la suba esta reacción alcista de la materia prima.
Argentina está atravesando el trimestre de oro, la cosecha de soja superaría las 55 millones de toneladas, el maíz tardío podría terminar de abrochar 24 millones de toneladas, ambos productos le aportarán dólares e ingresos fiscales al gobierno argentino. Al menos hasta septiembre, con esta producción, deberíamos llegar sin problemas. Las incógnitas se abren de cara al último trimestre del año, pero para llegar a ese punto faltan 4 meses, hay que disfrutar la actual coyuntura.
Conclusiones.
- La tasa de interés en pesos comenzó una baja importante, y los inversores le dieron la espalda al plazo fijo, y partieron al blue.
- El Bonar 2024 es un muy buen título, tiene liquidez y una excelente tasa de retorno. Es una muy buena inversión, si no tiene bonos, es el momento de debutar con este título. Si ya tiene bonos, no deje de arbitrarlos por Bonar 2024, es la mejor opción de plaza.
- Las acciones están en una toma de ganancias, buen momento para llevarse algunos papeles del sector petrolero.
- Este segundo trimestre del año será mucho mejor que el primero, y nos mostrará el nivel más alto de actividad del 2014. No se lo pierda, y trate de hacerse de liquidez, no se olvide que el fin de año puede ser muy duro.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.
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