Cristina sacó el libre deuda

Por Salvador Di Stefano.  
Con libre deuda en mano irá a buscar dólares al exterior. Esto disipa el escenario de mega devaluaciones y tranquiliza al blue. Comienza el viaje de dólares a activos. Las propiedades en la mira.

¿Cómo ves el mercado?
- Muy bien, mucho mejor que hace un mes atrás.

La pálida que hay en la calle es tremenda.
- Creo que Argentina se está insertando en los mercados mundiales. Hemos sacado 3 libre deuda. Le pagamos al Ciadi U$S 677 millones en bonos. Le pagamos a Repsol U$S 5.300 millones en bonos. Reconocimos una deuda por U$S 9.700 millones al Club de París. Solo nos falta ver qué sucede con la deuda de los bonistas en cesación de pagos, que quedará en proceso de solución luego del día 12 de junio, cuando se sepa si la Corte Suprema de Estados Unidos toma nuestro caso, lo estudia o lo rechaza.

Implicancias.
- Si toma el caso o lo envía a estudio, compramos tiempo hasta el año 2015, resolveremos el problema con los bonistas y no se trasladará la mejora a los que aceptaron el canje en los años 2005 y 2010. Si la Corte Suprema de Estados Unidos rechaza el caso, quedará firme el último fallo, Argentina deberá pagarles a los bonistas el 100% de la deuda, y este beneficio se trasladará a los que aceptaron el canje en el año 2005 y 2010.

Sería una tragedia.
- Comprendiste muy bien el problema. Esperemos que la Corte tome el tema, o que postergue su decisión pidiendo informes.

Si esto último ocurre, Argentina tiene vía libre en los mercados mundiales.
- Significa que quedamos afuera del Veraz. Nos comprometemos a pagar a los bonistas en litigio, y ya arreglamos con los otros acreedores.

Beneficios y perjuicios.
- Perjuicios ninguno, siempre es bueno reconocer lo que se debe y pagar. Los beneficios es que Argentina tomará deuda para financiar el déficit fiscal, y seguramente iniciará muchas obras de infraestructura con financiamiento externo. Con el libre deuda, Argentina se presentará ante el Banco de Basilea para pedir un préstamo que le permita recomponer reservas. Ira al Banco Mundial y al BID a solicitar créditos para infraestructura y vivienda. Le pedirá al Club de París financiamiento para obra pública y energía. Podría emitir un bono para financiar el déficit fiscal. Será una fiesta de dólares.

Se termina el escenario de escasez de dólares.
- Correcto, el que espere una mega devaluación se equivoca.

Los que compramos dólar blue.
- Habrá que ir cambiándolos por activos. Si Argentina ingresa al club de países que son sujeto de crédito, el escenario para el país es muy distinto. Hoy en Ámbito Financiero anuncian que el precio de los campos tocó un piso (lo dice Susana Merlo, que es del equipo de Ricardo Lopez Murphy). Nosotros creemos que el precio de los terrenos para construcción tocaron un piso. Es momento de ir mutando de dólares a activos, ya sea físico o financiero.

La bolsa por ejemplo.
- Las acciones comenzarán a crecer en precios. Las empresas tendrán acceso a financiamiento internacional, el escenario cambia para todos en el país.

Argentina puede colocar un bono a una tasa del 10% anual en dólares.
- Absolutamente, es casi 4 veces la tasa de Estados Unidos, sería muy atractivo para el mundo de los negocios.

¿Cómo ves el blue?
- En este escenario, y solo si en junio se resuelve el problema de los bonistas en cesación de pagos, el blue no pasará de $ 13 en los próximos 60 días. Esto implica que desde enero vale entre $ 11 y $ 12. A los inversores no les gusta quedarse parado con un activo que no crece en precio o no renta. Se viene un cambio de portafolios en el mercado.

Estás muy optimista
- Vos muy pesimista.

Tanto cambio.
- Argentina reconoció deuda por U$S 27.000 millones, al aceptar cumplir el fallo de la justicia americana, pagar Repsol, el Club de París y el Ciada. Te parece poco.

Desde ese punto de vista….
- Es el único punto de vista. Pagó, y ahora le ofrecerán financiamiento. Nunca dijimos que Argentina estaba fundida. Si a esto le agregás que estamos a 17 meses de las elecciones presidenciales, bingo, cambio de ciclo, nuevos gobernantes y acceso a los mercados mundiales. Podemos pedir algo más para que suban la bolsa y los bonos.

No me gustan la bolsa y los bonos.
- Comprá propiedades. Bienes de cambio. El escenario cambió, y todo cambio es bienvenido, a pesar de los escépticos de siempre.

Todo cambia
- Correcto, fijate Repsol, cobró el dinero de Argentina y se sacó de encima a los mexicanos de Pemex. En el día de hoy les compró la tenencia del 9,3% en su compañía. Hace dos años atrás Repsol era social de los mexicanos y tenía a YPF, hoy ya no es socia de los mexicanos y no tiene YPF. Esta es la maravillosa vida que tienen los mercados, todo se recicla, cambia y los negocios siguen adelante.

¿Cómo sigue la soja?
- Bajando en los mercados, la campaña americana viene un tiro, la superabundancia de soja marcha a ritmo sostenido, el que no vendió se embromó.

¿La tasa de interés?
- Te diría que te apurés a realizar un plazo fijo, porque las tasas pueden caer.

El mundial ayuda.
- Mucho, será un elemento de distracción. Sin embargo, la actividad que parecía desacelerarse, comenzó a crecer nuevamente. Estamos en marcha con muchas actividades en junio. Pensamos que se desaceleraba, pero no, las conferencias crecen a pasos agigantados.

Se cae el mito que devalúan durante el mundial
- Con estas noticias creo que el mito desaparece. Sin embargo, al actividad se irá recomponiendo lentamente, con nichos que funcionarán muy bien, otros que se tendrán que reconvertir, y otros que desaparecerán. Estrategia, el que no la tuvo, perdió en el escenario actual.

El segundo semestre.
- Estacionalmente siempre fueron mejores que el primero. Vamos a estar mejor, pero no te comas el amague, acá nadie despacha mercadería, hay que ponerse el overol y venderla, de lo contrario tendrás problemas. El crecimiento será amarrete, no confundir escenario financiero con la economía real, van por dos carriles diferentes. Si la bolsa y los bonos suben hoy, la economía real crecerá en el segundo semestre de 2015.

Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.

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1 Comentarios

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