Las mentiras apuntan al default

Por Salvador Di Stefano.  

En un escenario de default el dólar blue es el mejor refugio. Bolsa y bonos podrían ajustar a la baja. Vender soja sigue siendo una buena opción.

¿Qué pasa con los bonistas en litigio?
- Absolutamente nada, nos viven mintiendo.

¿Me lo explicás?
- Cómo no.
1) El gobierno argentino iba a reunirse con los BRIC para ingresar como un miembro más. Absolutamente falso, los BRIC se reunieron con la UNASUR y Argentina es parte de esos organismos.
2) Argentina recibiría un crédito del nuevo banco que forman los BRIC: El banco se formó, y Argentina no recibió un peso, perdón un dólar.
3) Argentina recibiría un crédito del gobierno chino. Una delegación oficial de China nos visitó, y solo se firmaron acuerdos, nada de dinero para incrementar reservas.
4) Mañana martes la Argentina se reúne con los bonistas en litigio en el juzgado de Thomas Griesa. Falso, mañana se reúne Thomas Griesa con los bonistas en litigio y un grupo de bancos para levantar el embargo que pesa sobre los pagos a bonistas bajo ley argentina, europea y japonesa. Es muy probable que se levante este embargo, aunque no se levantará el embargo a los bonistas que están alcanzados por ley americana.

Muchas mentiras.
- En especial la última, se venderá como un éxito de los abogados argentinos, que ni siquiera están citados a la reunión.

Creés que Argentina acordará con los bonistas.
- Si hasta el día de hoy no acordó, ¿por qué acordará la semana próxima? Creo que vamos derecho a una nueva cesación de pagos. El mercado de bonos está poco demandado, los negocios son escasos y la incertidumbre muy alta. En la segunda reunión con el mediador no viajó el Ministro de Economía, no hay ningún avance concreto, me parece que venimos mal.

¿Qué sucede en Argentina?
- Por ahora, nada en especial. El Banco Central en el mes de julio compró un total de U$S 511 millones, y en el año acumula un total de U$S 4.987 millones. A pesar de esta mega compra, las reservas se ubican en U$S 29.632 millones, y caen U$S 967 millones en lo que va del año. Esto implica, que la salida de divisas es más elevada que el ingreso, en esto un factor importante es la compra de energía al exterior.

¿Qué sucede con la emisión?
- Se largó con todo en el mes de julio, al 11 de julio la base monetaria se ubica en $ 390.326 millones, esto comparado con las reservas te da un valor del dólar convertibilidad de $ 13,17.

El Banco Central ¿se sigue endeudando?
- A pasos agigantados. Su deuda asciende a $ 187.351, lo que representa el 48% de la base monetaria. Durante el año 2014, bajo la colocación de letras se absorbieron $ 86.378 millones, de no haber ocurrido esta absorción la base monetaria sería de $ 476.704 millones, y el dólar de convertibilidad sería de $ 16,10.

Estamos en un dólar mentiroso.
- Absolutamente. El dólar oficial está artificialmente bajo en 8,16, y el dólar blue en 12,55 también luce muy bajo, con una brecha del 54%.

Cómo ves al mercado a corto plazo.
- No lo veo al gobierno manteniendo la paridad cambiaria en torno de 8,16, creo que llegó el tiempo de comenzar a subir el dólar oficial. En julio, hay una mayor emisión estacional, que se potencia de cara a los meses de septiembre a diciembre. Si el gobierno no toma cartas en el asunto, el dólar blue comenzará a trepar, y la brecha se hará más elevada, lo que complicaría mucho más a la economía real.

Vuelvo con el tema de los bonistas, ¿Hay acuerdo?
- La información que manejamos es que no hay acuerdo. Si ello ocurre bajarán más las acciones que los bonos. Dentro de las acciones, bajaran más las acciones bancarias que las petroleras.

Se habla de un posible embargo a YPF.
- Es probable, pero son temas jurídicos que me exceden. Creo que los bonistas en litigio desean cobrar, y tratarán de molestar a Argentina de cualquier forma.

Cómo ves a la soja.
- Creo que cayó demasiado, sin embargo hay que tener en cuenta que el que no vendió perdió mucho. Hace unos meses atrás podías vender a $ 2.650 la tonelada, y comprar dólar blue a 10,50, lo que te daba un valor de U$S 252,40. Hoy la soja está en $ 2.370 y el dólar blue en 12,55, lo que te da un valor de U$S 188,85, esto implica una baja del 24,2% en dólares reales.

Entonces no me conviene vender.
- No te creas. Si hay una devaluación del dólar oficial, por ejemplo que pase de 8,17 a 10,17, el dólar oficial subiría $ 2. Si el blue mantiene la brecha del 54%, pasaría a valer 15,66, lo que implica que el dólar blue subiría $ 3,11. Pareciera que se gana más teniendo dólar blue, que manteniendo la soja y esperando la devaluación del dólar oficial.

¿Comprar insumos?
- Es muy buen momento, hay precios increíbles, e inclusive financiación en pesos. Buen momento para comprar dólares y endeudarse en pesos.

Los números no dan con los precios a campaña.
- La rentabilidad se irá acomodando. Siempre sucede lo mismo, en algún momento el gobierno ajustará el tipo de cambio, y los números irán cerrando, comprá insumos ahora, que más adelante será más complicado.

¿Cómo viene tu semana?
- El martes estamos en Venado Tuerto, en la Sociedad Rural en una jornada de CREA. El jueves el desayuno Off de Record en Santa Fe, te podés inscribir en esta página o en Agroeducación, por la tarde visitaremos una importante empresa de la ciudad de Santa Fe. El sábado, nos vamos a Larroque Entre Ríos, para disertar en una institución local.

Los viajes no paran.
- La demanda sigue muy bien, preparate para nuestra mega jornada el 14 de agosto en la Bolsa de Comercio de Rosario, ingresa a www.agroeducación.com.ar y enterate de todo.

Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar