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| Por Salvador Di Stefano. |
Nunca el petróleo había cerrado por debajo de U$S 45.
- Tenés razón, la soja, el trigo y el maíz están en la cornisa.
¿Qué pasa con el petróleo?
- En primer lugar, comencemos por las monedas. El dólar está gozando de una gran sobrevaluación, producto de la gran emisión realizada en Europa, y la consecuente compra de bonos soberanos de los países de la región.
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Eso generó un doble efecto.
- Correcto, debilitó a la moneda europea, y bajó exageradamente la tasa de retorno de los bonos soberanos europeos.
Esto despertó la timba.
- Correcto, los grandes inversores toman crédito en Europa, e invierten en Estados Unidos.
¿Qué me querés decir?
- Toman crédito en euros a tasa muy baja, venden el euro, compran dólares e invierten en bonos americanos que rinden el 2% anual, o bien en bonos corporativos de Estados Unidos que rinden el 3% anual, o bien se tiran en palomita a comprar acciones.
Esto deprime el euro y fortalece al dólar.
- Correcto, como todas las materias primas están en el área dólar, esto hace que se produzca un descenso del petróleo, soja, maíz y la lista no se detiene.
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El petróleo, ¿por qué baja?
- En primer lugar por la fortaleza del dólar. En segundo lugar, por la mayor oferta mundial, dada la oferta de petróleo de Libia y la gran producción de petróleo americano, vía la exploración denominada shale. En tercer lugar, por la desaceleración de la economía mundial, en especial por el efecto China.
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Si el petróleo perfora le nivel de U$S 45, ¿hasta dónde puede caer?
- En principio bajaría a los U$S 40. Si perfora dicho nivel hay muchísimos soportes, pero el más contundente es el de U$S 20.
Caerá a U$S 20.
- No lo creo, pero hoy estamos preocupados. Si perfora el nivel de U$S 45, esto puede arrastrar a las materias primas agrícolas, y esto sería una tragedia para América Latina, en especial Argentina. Nos quedamos tranquilos pensando que a enero de 2016 el petróleo cotiza a U$S 60, pero no podemos soslayar la baja en la mañana de hoy.
¿Qué pasa en Brasil?
- Ingresó en una crisis política de dimensiones impredecibles. Desde esta columna, hace más de un mes atrás, alertábamos sobre la posibilidad de un juicio político a la presidenta. Esto avanza con marchas en las calles, pruebas de corrupción en Petrobras y una gran crisis económica.
Así no hay techo para el real.
- Terminó el viernes en 3,25, esto implica que pasó la resistencia de 3,20 caminando, ahora va en busca del nivel de 3,50 contra el dólar. El dólar turista está en 3,70 en Brasil. La desaceleración económica no se detiene, las noticias del mundo perjudican a Brasil, y estos problemas se trasladarán a Argentina.
Tuvimos un duro fallo de Thomas Griesa.
- Ocurrió lo peor, que también lo habíamos alertado. Ante la no respuesta de Argentina para negociar con los bonistas en litigio, Thomas Griesa suspendió el pago de bonos del canje de la deuda bajo ley argentina. Esto abre las puertas a que pueda extender esta limitación a otros bonos. Sin embargo, el objetivo primordial no es seguir suspendiendo pagos. El principal objetivo es que Argentina no emita nueva deuda, sin previamente arreglar el juicio en New York.
Si no emitimos deuda estamos al horno.
- Argentina alardea de no pagar en los mercados internacionales, los americanos no toleran semejante atrevimiento. Grecia no consiguió que Europa le haga quita de la deuda, y por ahora, no ha conseguido extender el plazo del conjunto de sus obligaciones. Argentina consiguió quita del 66%, alargamiento de plazos a los años 2033 y 2038, después de todos estos logros, no desea pagar un juicio que perdió en los tribunales americanos.
El juicio es injusto.
- Es cierto, pero lo perdimos por errores propios, al no colocar cláusulas gatillo. Por otro lado, tenés que tener en cuenta todo lo que ganaste refinanciando el 93% de la deuda.
¿Qué opinás de la cumbre radical?
- Dicen que se logró un entendimiento con el Pro y la Coalición Cívica para ir a una interna abierta, despejemos términos del acuerdo.
1) No es una alianza, cada sector competirá con presidente y vicepresidente, esto implica que Sanz no será vice de Macri. Se le abre el camino a Carlos Reutemann como vicepresidente.
2) Esta coalición tendrá un tercio de las voluntades del electorado, una cantidad de votos similar a los que tiene el oficialismo antes de enfrentar una elección.
3) El que gane en la coalición UCR–PRO–CC gobierna, y no es una alianza, no hay compromiso de colocar ministros en un gobierno de otro sector. Sí hay un compromiso de trabajar en conjunto en las cámaras legislativas.
4) Con esta alianza ganaría el PRO que pasa a tener estructura nacional. Después de buscar una estructura peronista, encontró una estructura radical.
5) Que la UCR busque una alianza con el PRO habla bien del PRO, y coloca en una pésima situación a la UCR. Un partido nacional y centenario, termina aliado a un partido de Capital Federal, sin estructura nacional.
¿Qué impacto electoral tendrá?
- Creo que las PASO pasan a ser la primera vuelta. Me parece que se polariza la elección entre el oficialismo y esta coalición. Quedan muchas incógnitas por resolver. ¿Qué hará Sergio Massa en este escenario? ¿Que hará Daniel Scioli dentro del Frente para la Victoria? ¿Qué sucederá con el partido justicialista? Hay muchos interrogantes a resolver.
¿Entonces?
- Faltan 86 días para el 10 de junio (fecha de inscripción de candidatos y alianzas para las Primarias Abiertas Simultaneas y Obligatorias del 9 de agosto), es demasiado tiempo y pueden suceder muchos realineamientos. Falta demasiado para decidir que alguien gana en primera vuelta o hay segunda vuelta. Cada vez menos certezas, en un escenario político cambiante, y un clima económico más complejo.
Por ejemplo.
- Argentina tendrá dificultades para financiarse en los mercados internacionales, tendremos paros de muchos gremios, ya que no se resuelve el tema de impuesto a las ganancias de cuarta categoría, y la recesión se profundiza, vía problemas internos y los derivados del exterior.
Conclusiones:
1) Nuestra mayor preocupación es que la caída del euro, y consecuentemente la sobrevaluación del dólar, que han tomado una velocidad que los hace impredecibles en su comportamiento. Esto impacta sobre el precio de las materias primas.
2) La soja está en la cornisa, una caída de los U$S 230 en la posición mayo sería letal para los productores argentinos. La cadena del agro se vería totalmente afectada, y traería aparejados problemas económicos muy serios.
3) Los gremios se sucederán en la convocatoria de paros. Los aumentos salariales no prometen recomposición del poder adquisitivo. No hay baja de impuesto a las ganancias, y la conflictividad social se acelera.
4) Brasil está en una crisis irreversible. Las marchas en las calles piden la destitución de la presidenta, en este escenario Argentina no podrá esquivar las externalidades negativas que nos traerá la política económica de ese país.
Esto está clarísimo, el gobierno ¿lo desconoce?
- El gobierno sabe lo que realiza, busca victimizarse ante la sucesión de problemas. Mira a Venezuela y Brasil con problemas de gobernabilidad, no le disgustaría tener un problema similar, echarle la culpa al neoliberalismo, Estados Unidos y al Tío Sam de todo lo que le sucede.
¿Qué hacemos?
- Cuando el problema no es individual, es de todos. Esperar, ver y analizar el contexto. Por las dudas refinanciar deudas, ganar liquidez a cualquier precio, y estar atento a las noticias. No te apresures a vender, hay cantidad de mercadería para defender la ecuación económica, aunque no sabemos si quedaremos en positivo.
Dónde estás esta semana.
- Lunes en La Fluvial, con los líderes del agro, disertará Roberto Urquía, acompañado por el presidente de la Bolsa Raúl Meroi y quien escribe esta nota. Entradas agotadas, se cerró la boletería, era lógico, el ingreso era sin cargo, auspiciado por La Segunda y La Fluvial. El miércoles por la mañana estamos en Venado Tuerto, en el hotel Miro, inscribirse en esta página o www.agroeducación.com.ar. Miércoles por la noche en Paraná, en la Bolsa de Cereales. Jueves por la mañana con Banco Superville en un hotel de Rosario. Por la tarde en el CREA Monte Buey. Por la noche en Bernardo de Irigoyen. El sábado estamos invitados al programa de las 21 horas en Canal Rural, con Carlos Etchepare y Mariano Galindez.
La incertidumbre te ayuda.
- Sería mucho mejor sin incertidumbre. Todo está muy claro para el año 2016, pero llegar es el difícil desafío que tenemos por delante.
El saludo de la semana.
- Para dos personas que admiro y respeto. En primer lugar se casa Sol Arcidiácono el domingo próximo, una gran profesional, le deseamos lo mejor para ella, una nueva etapa llena de felicidad. El sábado se casa Juan Fernando Torresi, el hombre fuerte de Las Parejas, un gran abrazo y mucha felicidad para un gran amigo. Después dicen que la gente no se casa, lástima la cantidad de corazones rotos que han quedado en el camino.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar
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