No se miden las consecuencias de la crisis

Por Salvador Distefano.  

Hay muchos campos anegados o con problemas en zona núcleo. Se retrasa la siembra tardía de maíz y de segunda de soja. Pocas reservas, para los pesos existentes. El blue crece el 40% en el año. Perspectivas 2013.

Te veo alarmado
- No es para menos. Creo que nadie midió los problemas que desataron las tormentas. Hay campos sembrados que quedaron bien, pero muchos que están muy mal. El área sembrada se vio altamente afectada. En la zona de Río Cuarto una pedrada dejo muy mal a los cultivos. Las últimas lluvias borraron lo sembrado en una gran zona de Santa Fe. El maíz tardío y la soja de segunda no pudieron sembrarse en muchos lugares. La demora traerá consigo menos rindes. Todo muy complicado, con trigo en mal estado, cebada sin calidad y mucho efecto pobreza.

Nadie dice esto.
- En Carcarañá los daños sobre el molino local son impresionantes. Hay campos que da pena verlos. Si bien este fin de semana terminó el temporal de vientos y tormentas fuertes, habrá que ver cómo sigue el verano, y cómo se recompone la siembra y que resultados trae a futuro. Hay pronósticos poco claros para marzo que es fecha de recolección, y todo esto ensombrece el panorama.

Entonces la soja debería subir.
- Ni por asomo llegamos a las 50 millones de toneladas de soja, pero el mercado internacional está influido por la reforma fiscal en Estados Unidos.

Cómo anda este tema.
- Los americanos dejarán que pase el fin de año. A partir del 1 de enero se incrementarán los impuestos y el gobierno deberá bajar el gasto. El congreso tendrá que discutir una baja de impuestos y una suba de gastos. Parece tonto, pero prefieren discutirlos el año próximo, ya que hoy discuten una suba de impuestos y baja de gastos. Como verán, los políticos son iguales en todas partes.

¿Habrá acuerdo?
- Difícil con el Tea Party (corriente del partido republicano), son fanáticos, y no se logra acuerdo alguno. Me parece que Estados Unidos va a un escenario complejo, en donde el dinero faltará y la tasa puede subir. La preocupación del mercado es hacer liquidez, luego veremos qué partitura escriben los políticos y qué canción terminamos tocando. Hoy liquidez por encima de todo.

¿Entonces?
- El mercado será bajista hasta tanto se acomode a la nueva realidad.

¿La soja?
- Seguirá su camino de rebotes y bajas, como todas las materias primas. Hay un efecto manada. Cuando haya una mirada más detenida del problema, seguramente comenzará a impactar el efecto oferta y demanda, por ahora, todo es financiero.

Argentina tranquila.
- No tanto, estos días son bien movidos. Nos queda la presentación judicial en Estados Unidos por el pago de la deuda a los fondos que litigaron en New York; la corte trataría el tema de la ley de medios y hay un paro ganadero por al expropiación de la rural.

Este último tema es bien complejo.
- El gobierno entra en un camino difícil de transitar, y complejo de salir. Expropiar la rural no tiene ningún sentido, es alentar más conflictos, de cara a un año electoral. Ahora sumará otro frente de problemas. Es imposible saber si la rural se vendió a un precio vil o no. Hay que ubicarse en el año de la venta, los usos permitidos y las condiciones establecidas. Quien la adquirió no realizó una superutilidad y menos aún las concesiones otorgadas sobre el predio.

Pueden repetir expropiaciones.
- Creo que no deberían, ingresarían en un oscuro camino.

Fin de año caliente con la tasa de interés.
- La están tratando de calmar a billetazos, no paran de imprimir. Las relaciones técnicas dan muy mal.

Explicame un poquito ese tema.
- En la época de Domingo Felipe Cavallo, con la convertibilidad, las reservas debían respaldar el total de los pasivos monetarios, y eso debía dar uno a uno.

Hoy ¿cómo da?
- Las reservas son de 43.070 millones de dólares, los pasivos monetarios ascienden a 389.580 millones de pesos, eso nos da una relación de un dólar por 9,05.

Vos decís que el dólar se va a 9,05.
- Baja un cambio. Digo que esa es la relación.

Qué pasó cuando salimos de la convertibilidad.
- Nestor Kirchner pidió una salida de la convertibilidad, y dijo que las reservas debían respaldar solo la base monetaria, no los pasivos totales.

Hoy ¿cómo da?
- Las reservas se ubican en 43.070 millones de dólares, la base monetaria en 291.883 millones de pesos, eso nos da una relación de un dólar por cada 6,83 pesos.

Eso quiere decir que el dólar debe estar en 6,83.
- Volver a bajar un cambio, solo decimos que esa es la relación.

Cumplimos esta relación.
- Para nada, porque tampoco hay que cumplirla. Cuando se reformó la carta orgánica del BCRA pasamos a no tener obligación de cumplir esta norma.

Cómo está el tipo de cambio oficial.
- Esta en 4,90 creció el 14% en el año, en los últimos tres meses creció a un ritmo alto, en octubre el 1,5%, en noviembre el 1,4% y en diciembre lleva un crecimiento del 1,4% y todavía no terminó el mes. A este ritmo estamos creciendo a una tasa del 20% anual.

El blue.
- Está en 6,61 sobre Buenos Aires, en octubre creció el 0,6%, en noviembre el 1,6% y en lo que va de diciembre crece el 2,6%. En todo el año 2012 creció el 39,5% anual. Su tasa de crecimiento proyectada se ubica en torno del 20% anual.

Esto quiere decir que el blue y el oficial crecen a igual ritmo.
- Correcto, todo haría indicar que la brecha del 35% actual se mantendrá durante todo el año 2013.

El cepo se mantiene también.
- No hay forma de salir.

A este ritmo, cómo terminaríamos el año 2013.
- Con el dólar oficial cerca de 6,00 y el blue cerca de 8,10.

Me conviene poner el dinero a plazo fijo.
- Si y solo si te pagan más del 20% anual, por menos perdés contra el dólar oficial y el blue.

Entonces, la inflación del 2013 ¿cuánto será?
- Creemos que puede ser el 20% anual como piso. Es la devaluación del oficial.

¿Si viene una mala cosecha?
- Hay posibilidades que el gobierno devalué más el tipo de cambio, para acomodar las cuentas públicas.

Eso disparará aun más la inflación.
- No la tengo muy clara. Una mala cosecha traerá consigo un gran efecto pobreza, la recesión calmará las expectativas inflacionarias, los aumentos salariales y habrá menos empleo.

El PBI crecerá menos del 3,3%.
- Estamos apuntando a un segundo año de bajo crecimiento. Sin tener una buena cosecha, todo se complica demasiado.

Me saco de encima el cupón PBI.
- Si nos hubieras hecho caso, ya lo tendrías que tener vendido.

Pagarán los bonos.
- Los bonos nominados en dólares se pagarán, son y serán una gran opción, en un escenario económico que pinta complejo para el año 2013.

Salvador Di Stefano. Analista económico. Director del Instituto de Estudios Económicos de Fundación Libertad. Conductor del programa televisivo A FONDO. Consultor económico. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar