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Por Salvador Di Stefano. |
¿Cómo terminó mayo?
- Muy difícil de descifrar. Las reservas se ubicaron en U$S 28.542 millones, es una suba de U$S 322 millones en el mes, y en el año todavía estamos U$S 2.057 millones abajo. En marzo besamos el piso de los U$S 27.000 millones, y comenzamos a crecer. Todo hace suponer que en junio las reservas deberían seguir a la suba.
¿Por qué motivo?
- En primer lugar, todavía resta liquidar buena parte de la soja. Sobre un estimado de 55,5 millones de toneladas, solo se vendió 19,23 toneladas, resta el 65,4% de la cosecha esperada, esto es 36,27 millones de toneladas. No habría que descartar una venta de unas 6 millones de toneladas este mes, al precio de U$S 530, serían algo así como 3.000 millones de dólares. No es un tema menor. Por otro lado, la cosecha de maíz sigue lenta, el 70% de lo sembrado se hizo en diciembre, sobre una cosecha de 24 millones de toneladas, resta cosecharse y liquidarse cerca de 14 millones de toneladas, de las cuales cerca de 9 millones se destinarían a la exportación. Quedan muchos dólares por liquidar.
¿Qué pasará con el precio de la soja?
- De eso ya hablé, no deseo polemizar y todos saben mi posición, ahora le toca hablar al mercado. En el informe privado hay un extenso reporte de Marianela Sabrina de Emilio.
Podemos pensar en tercer mes consecutivo de suba para las reservas.
- Correcto, a esto le tenés que sumar el acuerdo con el Club de París, y el probable fallo favorable en Estados Unidos sobre el juicio sobre los bonistas en litigio.
A cuánto podrían ubicarse las reservas en junio.
- Estarían orillando los U$S 29.000 millones, pero cuidado, hay que pagar la renta de los bonos con descuento, con lo cual, no descartés que durante junio se ubiquen por encima de dicha marca y luego retrocedan.
¿Qué pasa con la emisión de moneda?
- La base monetaria lleva 4 meses que no se mueve, termina el mes en $ 348.928 millones, para lograr esta estabilidad, el Banco Central retira muchos pesos del mercado vía endeudamiento, colocando letras.
¿Cuánto es el endeudamiento del Banco Central?
- Llega a los $ 192.364 millones de pesos, sin embargo esto no inquieta a los mercados.
¿Cómo lo sabés?
- Muy sencillo. En diciembre la tasa de un plazo fijo en pesos era del 17,7% anual, hoy se ubica en el 21,3% anual, una suba muy baja, si tenés en cuenta el endeudamiento del Banco Central.
Lo que se conoce como tasa Badlar.
- Es la tasa de plazo fijo para un monto mayor al millón de pesos. Pasó del 20,2% anual, al 24,7% anual.
La tasa a la que se endeuda el Banco Central.
- Pasó del 17,8% anual, al 28,5% anual. Es la única tasa que creció muchísimo, el resto de las tasas crecieron mucho menos.
¿Por qué?
- Con la suba de tasas el público dejó de sacar créditos. Los préstamos hace 5 meses que están en el mismo nivel. Sin demanda de crédito, los bancos pagan menos tasas, y si no colocan los pesos en el sector privado, se los prestan al Estado.
¿Cómo sería?
- Los bancos toman dinero a tasas del 21,3% anual para plazos fijo menores la millón de pesos, por montos superiores al millón, toman a una tasa promedio del 24,7% anual. Supongamos que quedan comprados a un promedio del 23% anual, ese dinero se lo prestan al Estado a una tasa del 28,5% anual.
Conviene más prestarle al Estado, que a un privado
- Correcto, no utilizás la cadena de todas las sucursales, y en un solo acto le transferís el dinero, y cobrás seguro. Los bancos siempre ganan.
¿En cuánto se endeudó el Estado desde diciembre a la fecha?
- En la friolera de 91.751 millones de pesos, es el crédito que se le negó al sector privado, ya que la competencia del Estado hizo que subiera la tasa, y que el privado se quedara sin financiamiento.
¿El blue cómo sigue?
- A nuestro juicio muy tranquilo. El dólar convertibilidad se ubica en 12,23, es el mismo valor que a fin de año, no hay motivo para que suba.
Sin embargo, caen los depósitos a plazo fijo.
- Correcto, en el mes de mayo cayeron en $ 4.390 millones, pero ese dinero no fue al blue, se fue a comprar activos. No te olvides que en mayo se observaron mayores ventas de inmuebles, en especial en pozo.
¿Qué pasó?
- Ante la falta de alternativas de inversión, un dólar blue que no pasa los $ 13 y que tiene tendencia a la baja, muchos optan por colocarse en activos a mediano plazo.
¿Cuánto está el metro cuadrado en pozo?
- Depende calidad y ubicación, en un amplio rango entre $ 18.000 y $ 20.000, esto implica U$S 1.500 y U$S 1.666 el metro en blue.
Es caro o barato.
- En el año 2001 valía U$S 1.000 el metro, sacá tus propias conclusiones. Para nosotros el pozo está barato.
Pero no se venden propiedades terminadas.
- Si la propiedad terminada se pretende vender a igual precio que el pozo, no se venderán propiedades terminadas. Pretender un precio de U$S 1.500 el metro por una propiedad de 20 años de antigüedad, no existe. Si le sumás que no hay una gran demanda para vivienda, solo compra especulativa o como ahorro, los que venden una propiedad superior a los 60 metros cuadrados tendrán que pensar en grandes descuentos para vender de contado.
Sos muy polémico.
- De esto vivo.
Hacemos un ping pong.
- Cómo no.
Precio del dólar oficial.
- Vamos a 9,50 a fin de año. Para fin de junio 2014 en 8,20.
Me tendría que haber comprado el fideicomiso de Vicentín.
- Te la canté, no haré comentarios.
El dólar blue.
- No veo que suba, creo que se queda en torno de 11,50 para fin de junio.
Bonos.
- Informe especial en privado, ya te dije no todo es gratis. Hay bonos que subirán más del 20% en dólares de aquí a fin de año.
Cómo viene la semana.
- Nos vamos a San Francisco el miércoles. Jueves y viernes dictamos el curso de Bolsa con Lisandro Nasini, y estamos en la especialización de Agroeducación.
Comienza el mundial.
- Es cierto, pero también el jueves se define el tema de la deuda, la semana próxima estamos repletos de conferencias, la gente eligió tomarse un respiro e ir por más dentro de 7 días.
Te vi en El Mirador Provincial.
- Debo agradecer a Ignacio Negri por la nota en el Mirador Provincial de Clarín, me dedicó las dos páginas centrales, nos puso muy contentos. También debo agradecer a Guillermo Yapur, entre viernes y sábado recorrimos Villa Ocampo, Reconquista y Vera, una gira muy productiva en el norte de Santa Fe.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.
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