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| Por Salvador Di Stefano. |
El tema del mes es el juicio del siglo.
- No pierdas de vista las tasas máximas en el mercado financiero. No solo hay precios cuidados, ahora hay tasas cuidadas.
¿Es un tema relevante?
- En junio los bancos están viendo perder depósitos a plazos fijos por segundo mes consecutivo. Con tasas bajas, los inversores apuestan por otras opciones. Hay una fuerte caída de depósitos.
Esto le permite al Banco Central dejar de absorber pesos.
- Correcto, la gente no quiere pesos, y se los saca de encima. La tasa no sube porque los bancos dejaron de hacer negocio con el sector privado. Con el tope al precio de las tasas, los créditos personales, prendarios y en tarjeta comenzaron a caer.
Esto afecta también a los fideicomisos.
- Correcto, las empresas que otorgaban financiamiento y luego vendían la cartera, ahora tendrán precios máximos, se comienza a cortar la cadena de crédito para toda la economía.
El mercado se manejará de contado.
- Correcto, esto implica una contracción económica muy importante.
Todo comenzó con el control de precio de la tasa de interés.
- Correcto, intervención que hizo el Banco Central.
Pero el ideólogo es el Ministro Axel Kicillof.
- No nos saquemos responsabilidades. El presidente del Banco Central firmó el decreto que mata al financiamiento a las familias. Esto podría hacer que el consumo descienda más de lo esperado.
Vamos al juicio del siglo.
- Argentina buscará acordar una forma de pago, si lo logra no caerá en cesación de pagos, y podrá solicitar un crédito internacional, que le posibilite recomponer reservas, es indispensable un crédito de no menos de U$S 5.000 millones.
¿Por qué?
- Porque tenemos pisadas importaciones por esa cifra. Si hoy liberáramos los pagos de importaciones pendientes, las reservas se ubicarían por debajo de los U$S 24.000 millones, el dólar blue volaría por los aires.
Estamos complicados.
- Correcto, sin crédito internacional el Banco Central le quita financiamiento al sector privado, para que los bancos financien al Estado. Ejemplo, las letras en manos del Banco Central aumentaron en $ 78.666 millones durante el año 2014, el crédito al sector privado creció en $ 13.387 millones. No sé si está claro, por cada peso al sector privado, fueron 6 al sector público.
Qué pasa con los bonistas.
- El juicio adverso con los bonistas hizo que se genere un efecto pobreza entre los tenedores de bonos y acciones, si no logramos un acuerdo al país le faltarán entre U$S 5.000 y U$S 10.000 millones para poder terminar el año sin problemas.
Vos decís, si hay acuerdos con los bonistas podemos empatar.
- Venimos perdiendo por varios goles, arreglar con los bonistas nos permitiría acceder a financiamiento internacional, y de esa forma aspiramos a terminar el año con una caída del PBI del 1%.
Cómo ves al dólar.
- El gobierno está obsesionado en contener al tipo de cambio oficial, al 31 de enero valía 8,02, y hoy se ubica en 8,15. Me parece que en el segundo semestre hay que abandonar esta política, y pasar a una devaluación más agresiva del dólar oficial, la inflación se comió la mejora obtenida.
El dólar blue.
- Si siguen los problemas con los bonistas, la brecha se ubicará nuevamente por encima del 50%, de lo contrario la brecha disminuirá.
El dólar de convertibilidad.
- Las reservas se ubican en U$S 28.844 millones, y la base monetaria en $ 365.174 millones, esto te da un dólar de equilibrio de 12,66. Te diría que el blue está en el precio que tiene que estar, ni más ni menos.
A futuro.
- Dependerá si Argentina consigue o no financiamiento. Está claro que en la segunda parte del año el Banco Central tiene que emitir más de $ 100.000 millones para financiar al Estado, si no acompaña este crecimiento con una suba de reservas, se desbocará el dólar oficial y el blue.
Estamos en alerta.
- Correcto, sin ingreso de dólares a las reservas estamos en severos problemas de cara a la segunda parte del año. Te diría que acopies unos dólares, para pasar el invierno, primavera, verano y otoño.
¿Alguna inversión?
- A los precios actuales, cualquier bono argentino es ganador. Desde el Boden 2015 si estás para el corto plazo, o el Bonar 2024 si estás para el largo plazo.
En acciones.
- Sin dudas YPF, el precio del petróleo podría superar los U$S 110 el barril luego de los problemas geopolíticos en medio oriente, podría ser la acción ganadora del año.
Podría venir un bono patriótico.
- No lo descartes, me dicen que está en estudio. Será una pésima señal para la economía. Se pretendería conseguir internamente, el crédito que no se consigue afuera.
Será compulsivo o voluntario.
- Que parezca un accidente.
No hablaste nada de la soja y el maíz.
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Por dónde andás esta semana.
- El martes en Laboulaye con los amigos de La Tijereta y Simón Obligado el referente local. El jueves por la tarde en Villa María con los amigos de la corredora de Sebastián Grimaldi. El viernes en Rosario con el IAEM, reunión con mutuales de Santa Fe, y por la tarde en Córdoba Capital con los amigos de Nibler.
Vas a dejar una zanja entre Córdoba y Rosario.
- Ya paso migraciones como un tiro, tengo el pasaporte todo manchado.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.
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