Comienza otro mundial, el de la devaluación

Por Salvador Di Stefano.  
El gobierno muestra un atraso cambiario que no posibilita transcurrir el segundo semestre tranquilo. Hay iliquidez, falta de solvencia y caída de negocios. Gran recesión.

La soja se desplomó.
- Se convalido en el mercado lo que ya sabíamos desde marzo. La baja de stock de Estados Unidos era temporaria, hoy con la perspectiva de la nueva cosecha, y la superproducción de Latinoamérica, no hay espacio para precios a la suba.

Entonces.
- Argentina tendrÔ que realinear sus importaciones a las exportaciones, esto quiere decir que se limitarÔn mÔs las importaciones en los próximos 12 a 18 meses.

¿Algo mĆ”s?
- IngresarÔn menos dólares, por lo tanto, se busca en lo inmediato nuevo financiamiento, y se paga la tasa que sea, o de lo contrario vamos a un escenario de escasez de dólares. Esto implica, mÔs cepo cambiario.

No paro de sorprenderme.
- Si cae el precio de la soja, también descienden los ingresos fiscales. Esto implica que el estado debería ajustar el gasto público. No hay dinero para derrochar.

¿QuĆ© segundo semestre?
- Complicado. Al 4 de julio volvimos a emitir a destajo. La base monetaria se ubica en los 296.547 millones de pesos, y las reservas en U$S 29.478 millones, esto nos da un dólar de convertibilidad de 13,35.

A 12,30 estĆ” un regalo.
- Ni lo dudes.

¿CuĆ”ndo devalĆŗa el gobierno?
- Pronto, con un tipo de cambio oficial a 8,15 muchas exportaciones no son rentables. Tenemos que ir a un cambio de precios relativos urgente. No vemos en el escenario posibilidades de sobrevivir con un tipo de cambio de este tipo. Por otro lado, el 23 de julio cumpliremos 6 meses con este tipo de cambio, con una inflación no menor al 18% anual en muchos rubros. Claramente la inflación, se comió la mejora que tuvimos con la devaluación.

¿A cuĆ”nto deberĆ­a ubicarse el dólar oficial?
- Ajustar la inflación corrida nos colocaría en torno de 9,60. Ajustar la baja de la soja y el maíz nos colocaría en 9,60. Creo que sería muy bueno que el gobierno se cure en salud, y devalúe a 10, con un plan económico mÔs interesante, que nos permita recuperar la competitividad perdida.

Si devaluÔs y vuelve la inflación estamos en la misma.
- Correcto, necesitamos mejorar nuestra estructura de costos. Si cada devaluación trae mÔs inflación, y no somos mÔs productivos, seguramente en algunos meses deberíamos estar haciendo una nueva devaluación.

¿QuĆ© pensĆ”s del gobierno?
- El Ministro quiere sostener artificialmente baja la tasa de interés, esto expulsa depósitos a plazo fijo de los bancos, los que van a comprar bienes de cambio, dólares u otros activos financieros. Mientras no haya un cambio en la política monetaria, y un serio programa anti inflacionario, con severa reducción de déficit fiscal, la devaluación permanente estÔ garantizada.

Esto no reactiva mƔs.
- Sí, habrÔ muchísimos buenos negocios. Estamos en un escenario de estancamiento y arranques rabiosos. Hoy estamos estancados, los precios de los activos estÔn elevados en dólares. En la próxima devaluación los precios de los activos se pondrÔn baratos, esto arrancarÔ, y luego se irÔn poniendo caros a medida que transcurra el tiempo y no haya un plan antiinflacionario.

Vos decƭs, hoy estar lƭquido, y maƱana comprado.
- Correcto.

Los asalariados y los jubilados.
- Para ellos, este es el peor escenario. Pierden poder de compra, la inflación les diluye los ingresos y la población esta mÔs pobre.

Con este escenario no ganan las elecciones.
- A este ritmo es muy difĆ­cil.

Viste a la selección.
- Sí, cumplió una etapa. Hay que decirle adiós a la escuela de fútbol Estudiantes de La Plata. Ya no quiero ver mÔs a un equipo defensivo, no quiero salir segundo jugando mal, no quiero depender de una figura, quiero ver un equipo en la cancha. No voy a realizar o discutir nombres, quiero discutir otro estilo.

QuƩ querƩs decir.
- Me gustaría otra identidad de juego en la selección. Desde el año 1986 que endiosamos a Bilardo, y su política resultadista. Creo que hay que buscar un técnico joven, que le de otra identidad a nuestro seleccionado. Con Pekerman iniciamos un cambio que quedó trunco, y hoy miramos con buen gusto a la selección de Colombia.

Lo tuyo es mƔs estructural.
- Correcto, diría, muchas gracias muchachos, muchas gracias Sabella, comencemos una nueva etapa. Las finales no se explican, se ganan, Bielsa dixit. Ahora hay que pensar a qué jugamos a futuro, y qué selección queremos.

Como el paĆ­s.
- Correcto, qué país queremos a futuro. Este país así como estÔ. Tiramos todo por la borda lo realizado en los últimos 10 años. Dejamos lo mejor y cambiamos lo que estÔ mal. No hay que ser totalizadores, hay que buscar una economía mÔs subordinada a la producción, innovación y exportación. Para ello es necesaria una urgente reforma tributaria.

Este gobernó no la harÔ.
- Que se comprometa la oposición, firmando un acta, que cuando llegue al gobierno, gane quien gane, bajarÔ las retenciones, subirÔ los mínimos de ganancias, permitirÔ el ajuste por inflación, y tomarÔ el impuesto al cheque a cuenta del impuesto a las ganancias.

La oposición ¿se comprometerĆ” a tanto?
- Debe comprometerse a algo, de lo contrario, es lo mismo que el oficialismo. Nadie se la juega con una baja de impuestos a la producción.

Cómo venís en la semana.
- Mañana en la fluvial de Rosario, el desayuno Off de Récord, con novedades políticas y económicas muy importantes. Presentación del trabajo en qué gastan los que gastan. Vamos a un cambio brutal en la economía de los próximos 6 meses. Diremos lo que no se puede decir públicamente, y recomendaciones para planificar el semestre. Te podés inscribir en esta pÔgina, o venís mañana a las 8,30 horas a la fluvial.

Tirame algo en el informe privado.
- Ya mismo.

Alguna actividad mƔs.
- Estaremos el miƩrcoles con los amigos de Syngenta disertando en el Hotel Costa Galana de Mar del Plata, y el viernes visitando al Rural de Palermo.

Agenda completa.
- Gracias a Dios, como siempre.

Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.

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