Comienza otro mundial, el de la devaluaciĆ³n

Por Salvador Di Stefano.  
El gobierno muestra un atraso cambiario que no posibilita transcurrir el segundo semestre tranquilo. Hay iliquidez, falta de solvencia y caĆ­da de negocios. Gran recesiĆ³n.

La soja se desplomĆ³.
- Se convalido en el mercado lo que ya sabĆ­amos desde marzo. La baja de stock de Estados Unidos era temporaria, hoy con la perspectiva de la nueva cosecha, y la superproducciĆ³n de LatinoamĆ©rica, no hay espacio para precios a la suba.

Entonces.
- Argentina tendrĆ” que realinear sus importaciones a las exportaciones, esto quiere decir que se limitarĆ”n mĆ”s las importaciones en los prĆ³ximos 12 a 18 meses.

¿Algo mĆ”s?
- IngresarĆ”n menos dĆ³lares, por lo tanto, se busca en lo inmediato nuevo financiamiento, y se paga la tasa que sea, o de lo contrario vamos a un escenario de escasez de dĆ³lares. Esto implica, mĆ”s cepo cambiario.

No paro de sorprenderme.
- Si cae el precio de la soja, tambiĆ©n descienden los ingresos fiscales. Esto implica que el estado deberĆ­a ajustar el gasto pĆŗblico. No hay dinero para derrochar.

¿QuĆ© segundo semestre?
- Complicado. Al 4 de julio volvimos a emitir a destajo. La base monetaria se ubica en los 296.547 millones de pesos, y las reservas en U$S 29.478 millones, esto nos da un dĆ³lar de convertibilidad de 13,35.

A 12,30 estĆ” un regalo.
- Ni lo dudes.

¿CuĆ”ndo devalĆŗa el gobierno?
- Pronto, con un tipo de cambio oficial a 8,15 muchas exportaciones no son rentables. Tenemos que ir a un cambio de precios relativos urgente. No vemos en el escenario posibilidades de sobrevivir con un tipo de cambio de este tipo. Por otro lado, el 23 de julio cumpliremos 6 meses con este tipo de cambio, con una inflaciĆ³n no menor al 18% anual en muchos rubros. Claramente la inflaciĆ³n, se comiĆ³ la mejora que tuvimos con la devaluaciĆ³n.

¿A cuĆ”nto deberĆ­a ubicarse el dĆ³lar oficial?
- Ajustar la inflaciĆ³n corrida nos colocarĆ­a en torno de 9,60. Ajustar la baja de la soja y el maĆ­z nos colocarĆ­a en 9,60. Creo que serĆ­a muy bueno que el gobierno se cure en salud, y devalĆŗe a 10, con un plan econĆ³mico mĆ”s interesante, que nos permita recuperar la competitividad perdida.

Si devaluĆ”s y vuelve la inflaciĆ³n estamos en la misma.
- Correcto, necesitamos mejorar nuestra estructura de costos. Si cada devaluaciĆ³n trae mĆ”s inflaciĆ³n, y no somos mĆ”s productivos, seguramente en algunos meses deberĆ­amos estar haciendo una nueva devaluaciĆ³n.

¿QuĆ© pensĆ”s del gobierno?
- El Ministro quiere sostener artificialmente baja la tasa de interĆ©s, esto expulsa depĆ³sitos a plazo fijo de los bancos, los que van a comprar bienes de cambio, dĆ³lares u otros activos financieros. Mientras no haya un cambio en la polĆ­tica monetaria, y un serio programa anti inflacionario, con severa reducciĆ³n de dĆ©ficit fiscal, la devaluaciĆ³n permanente estĆ” garantizada.

Esto no reactiva mƔs.
- SĆ­, habrĆ” muchĆ­simos buenos negocios. Estamos en un escenario de estancamiento y arranques rabiosos. Hoy estamos estancados, los precios de los activos estĆ”n elevados en dĆ³lares. En la prĆ³xima devaluaciĆ³n los precios de los activos se pondrĆ”n baratos, esto arrancarĆ”, y luego se irĆ”n poniendo caros a medida que transcurra el tiempo y no haya un plan antiinflacionario.

Vos decƭs, hoy estar lƭquido, y maƱana comprado.
- Correcto.

Los asalariados y los jubilados.
- Para ellos, este es el peor escenario. Pierden poder de compra, la inflaciĆ³n les diluye los ingresos y la poblaciĆ³n esta mĆ”s pobre.

Con este escenario no ganan las elecciones.
- A este ritmo es muy difĆ­cil.

Viste a la selecciĆ³n.
- SĆ­, cumpliĆ³ una etapa. Hay que decirle adiĆ³s a la escuela de fĆŗtbol Estudiantes de La Plata. Ya no quiero ver mĆ”s a un equipo defensivo, no quiero salir segundo jugando mal, no quiero depender de una figura, quiero ver un equipo en la cancha. No voy a realizar o discutir nombres, quiero discutir otro estilo.

QuƩ querƩs decir.
- Me gustarĆ­a otra identidad de juego en la selecciĆ³n. Desde el aƱo 1986 que endiosamos a Bilardo, y su polĆ­tica resultadista. Creo que hay que buscar un tĆ©cnico joven, que le de otra identidad a nuestro seleccionado. Con Pekerman iniciamos un cambio que quedĆ³ trunco, y hoy miramos con buen gusto a la selecciĆ³n de Colombia.

Lo tuyo es mƔs estructural.
- Correcto, dirĆ­a, muchas gracias muchachos, muchas gracias Sabella, comencemos una nueva etapa. Las finales no se explican, se ganan, Bielsa dixit. Ahora hay que pensar a quĆ© jugamos a futuro, y quĆ© selecciĆ³n queremos.

Como el paĆ­s.
- Correcto, quĆ© paĆ­s queremos a futuro. Este paĆ­s asĆ­ como estĆ”. Tiramos todo por la borda lo realizado en los Ćŗltimos 10 aƱos. Dejamos lo mejor y cambiamos lo que estĆ” mal. No hay que ser totalizadores, hay que buscar una economĆ­a mĆ”s subordinada a la producciĆ³n, innovaciĆ³n y exportaciĆ³n. Para ello es necesaria una urgente reforma tributaria.

Este gobernĆ³ no la harĆ”.
- Que se comprometa la oposiciĆ³n, firmando un acta, que cuando llegue al gobierno, gane quien gane, bajarĆ” las retenciones, subirĆ” los mĆ­nimos de ganancias, permitirĆ” el ajuste por inflaciĆ³n, y tomarĆ” el impuesto al cheque a cuenta del impuesto a las ganancias.

La oposiciĆ³n ¿se comprometerĆ” a tanto?
- Debe comprometerse a algo, de lo contrario, es lo mismo que el oficialismo. Nadie se la juega con una baja de impuestos a la producciĆ³n.

CĆ³mo venĆ­s en la semana.
- MaƱana en la fluvial de Rosario, el desayuno Off de RĆ©cord, con novedades polĆ­ticas y econĆ³micas muy importantes. PresentaciĆ³n del trabajo en quĆ© gastan los que gastan. Vamos a un cambio brutal en la economĆ­a de los prĆ³ximos 6 meses. Diremos lo que no se puede decir pĆŗblicamente, y recomendaciones para planificar el semestre. Te podĆ©s inscribir en esta pĆ”gina, o venĆ­s maƱana a las 8,30 horas a la fluvial.

Tirame algo en el informe privado.
- Ya mismo.

Alguna actividad mƔs.
- Estaremos el miƩrcoles con los amigos de Syngenta disertando en el Hotel Costa Galana de Mar del Plata, y el viernes visitando al Rural de Palermo.

Agenda completa.
- Gracias a Dios, como siempre.

Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, EconĆ³mico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la regiĆ³n; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar.

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