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| Por Salvador Di Stefano. |
Parece que no se puede importar.
- ¿Por qué?
Te autorizan la DJAI para importar, pero cuando vas a buscar los dólares no están. Desde el exterior se ponen chivos con la empresa que no paga, pero la realidad es que la empresa quiere pagar, pero no hay dólares.
- Moreno volvé, te perdonamos.
Es algo parecido, algunas empresas que exportan pueden importar. Por ejemplo se autorizó un roe de trigo a una empresa que importa tecnología.
- Linda punta para los negocios.
¿Qué opinás?
- Hay reservas por U$S 31.452 millones. En oro hay U$S 2.530 millones, en efectivo U$S 8.418 millones y colocaciones por U$S 20.504 millones.
¿Hay dinero en el BCRA?
- Estos son datos del balance del BCRA. Supongamos que los yuanes están en efectivo, tendríamos el equivalente a U$S 3.100 millones en yuanes, y U$S 5.318 millones en dólares.
Si hay dólares y yuanes, por qué no habilitan las importaciones.
- Buena pregunta, pero invita a otra pregunta ¿Habrá dólares y yuanes? Esto es muy sencillo, los importadores que traen mercadería de China, deberían pedirle yuanes al Banco Central y no dólares. Las importaciones Chinas son el 8% del total, con los yuanes que hay debería sobrar para habilitar importaciones de ese país por ejemplo.
Qué estarán tramando.
- La verdad no lo sé, pero haremos algunas reflexiones. En los últimos 12 meses el dólar oficial aumentó el 7,7% y el blue el 6,9%; claramente, muy por debajo de la pauta de inflación.
El dólar convertibilidad.
- Las reservas que informa el Banco Central se ubican en U$S 31.452 millones, si lo comparás con la base monetaria que se ubica en $ 447.995 millones, esto nos da como resultado, un dólar de convertibilidad de $ 14,24.
Muy por encima del dólar blue que se ubica en 13,25 en Buenos Aires y 13,50 en Rosario.
- Si a las reservas les quitás los yuanes que no son convertibles, y a las claras solo decoran las reservas, el dólar convertibilidad se ubicaría en $ 15,80.
¿Qué me querés decir?
- Claramente estamos en un escenario de atraso cambiario. El gobierno no desea tocar el tipo de cambio oficial, y tomó el camino de financiarse vía el gobierno Chino. Falló queriendo abrir los mercados mundiales y acordar con Estados Unidos, ya que el juicio con los fondos buitres le hizo caer la estrategia, luego de pagarle al Ciadi, al Club de París y a los españoles de Repsol. Intentó un acercamiento con Brasil, y no le dieron ni la hora. Con Rusia estaban muy cerca de un acuerdo, pero la caída del precio del petróleo cambió el escenario. Solo quedaba China, y aquí estamos. La presidenta viajó, firmó acuerdos y resta que lo refrende la Cámara de Diputados.
¿Entonces?
- Se terminó el libreto, y los dólares. Internacionalmente nos prestan a tasas elevadas. En un mundo de tasa 0, YPF no pudo colocar más de U$S 500 millones a una tasa inferior al 9% anual. Ese monto es un vuelto en los mercados mundiales, por más plata exigen los dos dígitos.
¿Cómo seguimos?
- El gobierno no desea devaluar, no tiene dólares y está provocando una gran recesión. Sin importaciones se paralizarán muchas empresas, esto generará en una primera etapa suspensiones, y luego veremos qué sucede con la política a seguir en las empresas.
El cepo importador se levanta hoy.
- Ojalá ocurra, habían anunciado lo mismo el miércoles por la noche. Por primera vez en este gobierno se procedió a no vender divisas. Como no hay transparencia en los datos, no sabemos la gravedad de lo que sucede. A nuestro juicio, no vender es sinónimo de no tener.
Le van a pedir a los exportadores.
- Seguramente le adelantarán los dólares, se viene una súper cosecha de soja, a nuestro juicio más de los 57 millones de toneladas estimados. El hombre de campo tiene que vender unos 25 millones de toneladas para hacer frente a sus compromisos, es dinero que va a ingresar seguro.
Estamos salvados.
- El problema es que estamos cerca de las elecciones presidenciales, en algún momento, si las encuestas le dan mal al oficialismo, el crédito se cortará, y sobrevendrán los problemas. Pedir dólares adelantados es postergar la crisis.
¿Cómo ves febrero?
- No hay grandes exportaciones, y el mercado viene pidiendo importaciones que le fueron vedadas en los meses pasados. El comercio exterior se traba, y el mercado interno pagará las consecuencias. El gobierno sigue emperrado en no devaluar, en algún momento el dólar blue se despertará de la siesta.
¿Cuándo?
- Los agentes económicos se encuentran con grandes sobrantes de pesos en la mano. Sus ventas caen, y los stocks contabilizados sobre días de ventas siguen elevados. Esto implica, tengo pesos en la mano, pero no es conveniente cargar el stock, por el momento no han direccionado este dinero. Si hubieran comprado mercadería, los precios se elevarían. Si habrían comprado dolar blue, no estaría en este precio. A nuestro juicio, muchas decisiones se postergaron para marzo, por eso el mercado está sumamente aburrido y expectante.
¿Cómo ves al dólar blue?
- Creo que en marzo comenzará a tener un recorrido alcista. Hoy los inversores están mirando sin apresurarse. La mercadería sigue en oferta, el dólar blue no sube, no hay motivo para apresurarse.
¿Por qué habría motivo para apresurarse en marzo?
- Comienza el año comercial, desplegás las velas y vas por más, o achicás el negocio y te tomás un año sabático. A mi juicio, con un cambio de gobierno por delante, y con el escenario de fin de ciclo oficialista, muchos saldrán a invertir. Esto traerá como consecuencia suba de precios, más inflación y consecuentemente suba del dólar blue.
¿Algo del campo?
- Vamos a hablar mucho en los desayunos de febrero. El campo tiene un problema sistémico. Llegó a valer U$S 350 la tonelada un año atrás, y hoy vale a futuro U$S 240 la tonelada, una baja del 30%. Si tomamos el máximo del año 2012, que alcanzó los U$S 430 la tonelada, la baja es del 46%. Con esta caída de precio, la retención sigue siendo del 35%, mientras que los costos inherentes al negocio siguieron a la suba, copiando a la inflación interna.
Punto negativo para el productor dueño del campo.
- Mucho peor para el que alquila. El alquiler no bajó el 30%, lo que implica que el emprendedor que alquila campos tiene una suba de costos imposible de sostener.
Entonces, el dueño de campo que alquila esta bárbaro.
- No está en crisis, vive en Disneylandia. Una hectárea en el año 2012 en la región centro valía U$S 25.000, y cobraba un alquiler de 20 quintales que equivalían aproximadamente a U$S 700. Esto implica un retorno de 2,8% por hectárea. En la actualidad, si querés vender el campo, a precios de hoy, vale U$S 14.000 la hectárea, y te pagan 16 quintales de alquiler, a un precio de U$S 240 la tonelada, te llevás a casa U$S 384, esto implica un retorno de 2,74% por hectárea.
¿Qué me querés decir?
- El rendimiento es el mismo, en un mundo de tasa 0, con una baja del 30% en el precio de la soja, fuerte inflación interna, y pérdida de rentabilidad en todos los sectores de la economía. El dueño de campo gana igual que en la expansión.
Pero perdió poder adquisitivo.
- El resto de la cadena perdió rentabilidad y poder adquisitivo. El dueño de campo solo perdió poder adquisitivo, ya que sigue ganando el 2,8% sobre el capital.
La comparación la tenés que hacer con el dólar blue.
- Imposible, comparar peras con manzanas. Tenés un campo y la moneda es el dólar oficial, de lo contrario vende el campo en dólar blue, y compra propiedades urbanas en pesos, la diferencia es monumental.
Por ejemplo.
- Un campo de 100 hectáreas que lo vendas a U$S 14.000 la hectárea, te deja U$S 1.400.000, si lo pasás a pesos a un cambio de $ 13,20 tenés $ 18.480.000. Con esa plata te comprás 18 departamentos en Rosario. A una locación de $ 2.500 cada uno, te ingresan mensualmente $ 45.000 y anualmente $ 540.000.
Si alquilás el campo.
- Sobre 100 hectáreas alquiladas a 20 quintales, te ingresan al año $ 480.000. A 18 quintales, te ingresan $ 432.000. Como verás, hay diferencias.
El campo tiene futuro.
- Sin duda alguna, tiene muchísimo futuro, si lo trabajás, te asociás y ves la posibilidad de agregar valor. En ese camino vas a ganar muchísimo dinero. El alquiler debe bajar, sin trabajar no podés ganar lo mismo.
Por ejemplo.
- Con los precios actuales, las retenciones, el costo del flete y los insumos, un campo no puede pagar un alquiler superior a los 12 quintales, y con suerte 14 quintales en un campo con buen rinde. Los contratos, pasarán lentamente a aparcería o resultado. En algunas regiones se hacen variables, hasta por cantidad de rinde un precio, y luego un plus por rendimiento.
Podemos ampliar agregado de valor, futuro precio del dólar y el escenario internacional.
- Cómo no, para eso tenés el desayuno del día jueves 12 a las 8,30 horas, te podés anotar en este medio o en Agroeducación.com.ar. El escenario político es determinante a futuro, informaremos los resultados de las principales encuestas del mercado. Vamos a un cambio, y ya tenemos que ponernos a pensar cómo nos moveremos en el año 2016. Esa es la idea de este desayuno, más allá que repasemos todos los datos de la coyuntura.
Industria, comercio y construcción.
- Repasaremos estos temas también. Hay un nuevo formato del empleo, y cambios en el consumo, algo que se profundizará en el año 2015. El comercio no está tan mal como dicen, la construcción tiene las mejores perspectivas y la industria va camino a un mejor escenario. En todos los casos, la variable inversión y crédito será fundamental, temas que también trataremos en este desayuno. Nos vemos el jueves 8,30 en La Fluvial.
Salvador Di Stefano. Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo. Publicado en www.salvadordistefano.com.ar
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